Aktier med en hållbar konkurrensfördel

Bland de tusentals börsnoterade företagen finns det några som har den lyckliga fördelen att ha en hållbar konkurrensfördel. Populariserad av den berömda investeraren Warren Buffett, termen "moat" (som betyder "vallgrav" på engelska) tillämpas när ett företag skapar ett gap så brett att konkurrensen inte kan korsa det. Med andra ord representerar det förmågan hos ett företag att frodas över tid i en mycket konkurrensutsatt miljö tack vare ett differentierande element som ger det en fördel över sina konkurrenter. Detta är en mycket välkänd begrepp i världen av långsiktiga investeringar, men det är ofta svårt att greppa eftersom det är subjektivt. För att göra det enkelt, föreställ dig ett slott (företaget) med en vallgrav runt det (dess konkurrensfördelar). Ju bredare och djupare vallgraven är, desto mer skyddat är slottet från inkräktare (konkurrenter). Porter identifierade (1995) fem krafter för att beskriva konkurrensen på en marknad. Ju mer skyddat företaget är från dessa krafter, desto större är dess hållbara konkurrensfördel. Porters fem krafter handlar om konkurrensintensiteten på marknaden, ankomsten av nya aktörer på marknaden, existensen av substitutprodukter, kundernas förhandlingskraft och leverantörernas förhandlingskraft. Kvaliteten och hållbarheten hos denna konkurrensfördel beror på kundernas uppfattning om värdeerbjudandet, men också på konkurrenternas svårigheter att imitera detta värdeerbjudande. Vallgraven kan ta många former, till exempel: - Oöverträffad expertis, som en exklusiv tjänst eller en överlägsen produkt. - En inträdesbarriär i form av forsknings- och utvecklingskostnader eller infrastrukturkostnader. - En utgångsbarriär som resulterar i höga substitutionskostnader för att byta till en ekvivalent konkurrerande produkt. - Ett nätverkseffekt kopplat till antalet användare av en produkt eller tjänst som företaget marknadsför. - En skalekonomi när företaget förlitar sig på en stor volym av försäljning. Detta resulterar i operationell effektivitet eftersom företagets kostnader minskar eller stagnerar när produktionsvolymen ökar. - En dominerande eller monopolistisk position på en marknad. - Innehav av immateriella tillgångar som ett starkt varumärke, licenser eller patent. Ett företag är inte nödvändigtvis begränsat till en av dessa fördelar. Det kan ha flera. I detta fall kombineras fördelarna genom att multiplicera varandra snarare än att lägga till dem. Faktum är att varje fördel kommer att ha en positiv tröghetseffekt på de andra fördelarna genom att förstärka dem, vilket kommer att ha en ännu mer positiv inverkan på företagets resultat och rykte. Företag med en hållbar konkurrensfördel är ofta mycket mer lönsamma över tid eftersom de kapitaliserar på sina fördelar till lägre kostnad, vilket gör deras verksamhet mer effektiv. Aktierna i dessa företag tenderar att överträffa sina respektive marknader. Det är därför MarketScreener-teamet har skapat denna tematiska lista över aktier med en vallgrav.