Marknadssentimentet försämrades snabbt under torsdagen och utlöste en kraftig utförsäljning av amerikanska aktier, ädelmetaller, råvaror och kryptovalutor, då investerare sökte sig till den relativa säkerheten i statsobligationer, dollarn och schweizerfrancen.

I min kolumn idag ställer jag den enkla frågan: vad krävs för att Fed ska höja räntan? Tjänstemän och marknadsprissättning lutar fortfarande åt ytterligare lättnader, men argumenten för att nästa drag blir en höjning är minst lika starka. Kanske till och med starkare.

Om du har mer tid att läsa rekommenderar jag några artiklar som kan hjälpa dig att förstå vad som hände på marknaderna idag.

1. Amerikansk försäljning av befintliga bostäder sjunker till lägsta nivån på över två år i januari 2. Trump-ränteförhoppningar och CBO:s budgetmatematik går inte ihop: Mike Dolan 3. Ostadiga USA får "mellanmakter" att agera och investerare lägger märke till det 4. EU-ledare enas om att påskynda den inre marknaden i kampen för att konkurrera med USA och Kina 5. EXKLUSIVT – USA-Kina-avspänning på handelsfronten leder till att nyckelrestriktioner för kinesisk teknik läggs på is

Dagens viktiga marknadsrörelser

* AKTIER: De viktigaste amerikanska indexen faller 1–2 %, Europa också på minus. Asien gick upp men väntas öppna lägre på fredag. * SEKTORER/AKTIER: Endast tre sektorer i S&P 500 steg, kraftbolag +1,5 %; åtta sektorer föll, teknik -2,7 %, finans och energi båda -2 %. Cisco Systems -12 %, Apple -5 %. * VALUTA: Dollarn stiger, men även yenen och schweizerfrancen. Norska kronan största förloraren bland G10 på grund av oljesvaghet. * OBLIGATIONER: Amerikanska statsobligationsräntor faller, kurvan blir flackare. 30-årsräntan sjunker 9 punkter efter historisk auktion. 10-års Bundesräntan lägsta på över två månader. * RÅVAROR/ÄDELMETALLER: Ädelmetaller rasar, silver -11 %, platina och palladium -5 %. Olja -3 %, amerikansk koppar -3 %.

Dagens diskussionspunkter

* Skör och volatil

Försäljning ledde till mer försäljning på torsdagen, vilket gav kraftiga fall på Wall Street och en ny våg av likvidation i tillgångar som pumpats upp av spekulation de senaste månaderna, som guld, silver och bitcoin.

Oro för AI:s inverkan på mjukvaruföretag dök upp igen, men det fanns ingen tydlig utlösande faktor. Det är anmärkningsvärt, eftersom det visar hur skört sentimentet är, och hur utsträckt positioneringen fortfarande är på vissa marknader. Kanske är en tröstande aspekt i den här utrensningen att statsobligationer och andra statspapper fortfarande fyller sin traditionella roll som den säkra hamnen.

* Lång på långa obligationer

Torsdagens auktion av amerikanska 30-årsobligationer på 25 miljarder dollar var historisk. Bid-to-cover på 2,66 var den högsta sedan januari 2018, den högsta räntan på 4,75 % var 2 punkter under den gällande nivån vid emissionen, och primärhandlarnas andel på 5,9 % var den lägsta sedan minst 2008, enligt Exante Data.

Inte konstigt att 30-årsräntan sjönk 9 punkter, den största dagliga nedgången sedan oktober. Tyder detta på att handlare väntar sig en låg KPI-siffra imorgon? Eller rädsla för ökad "risk-off"-turbulens? Kanske. Det visar i alla fall att det fortfarande finns liv i de långa obligationerna.

* USA-Kina-spänningar mildras inför toppmöte

Presidenterna Donald Trump och Xi Jinping väntas mötas i Peking i början av april, och om de nuvarande signalerna stämmer blir det ett hjärtligt toppmöte som kan tina upp spänningarna mellan supermakterna och lindra det globala handelstrycket.

Washington har lagt en rad viktiga tekniksäkerhetsåtgärder riktade mot Peking på is, yuanen handlas på treårshögsta mot dollarn och rapporter tyder på att de två ledarna kan förlänga vapenvilan i handeln upp till ett år. Som USA:s finansminister Scott Bessent sa denna vecka, är USA-Kina-relationerna "i ett mycket komfortabelt läge."

Vad kan röra marknaden imorgon?

* Nya Zeelands industri-PMI (januari) * Taiwans BNP (Q4, reviderad) * Kinesiska bostadspriser (januari) * ECB-ledamoten Luis de Guindos talar * Eurozonens BNP (Q4, snabbestimat) * Tysk grossistinflation (januari) * Bank of Englands chefsekonom Huw Pill talar * Amerikansk KPI-inflation (januari)

Vill du få Trading Day i din inkorg varje vardagsmorgon? Anmäl dig till mitt nyhetsbrev här. 

Åsikter som uttrycks är författarens egna. De återspeglar inte Reuters News åsikter, som enligt Trust Principles är engagerade för integritet, oberoende och frihet från partiskhet.