Sektorsammansättning

Ett av de främsta skälen till att amerikanska aktier har utvecklats bättre än europeiska är börsindexens sektorsammansättning. De amerikanska marknaderna, i synnerhet S&P 500, är tungt viktade mot teknikbolag, en sektor som har haft en explosiv tillväxt under det senaste decenniet. Jättar som Apple, Microsoft, Amazon och Alphabet har i hög grad bidragit till uppgången i de amerikanska indexen. Europeiska index, som Euro Stoxx 50, är däremot mer exponerade mot traditionella sektorer som finans, energi och material, som har haft en mer blygsam utveckling.

Innovation och teknik

USA ligger i framkant när det gäller teknisk innovation, vilket ger landet en konkurrensfördel. Silicon Valley är ett globalt epicentrum för nystartade företag och teknikföretag, som lockar talanger och kapital från hela världen. Denna koncentration av innovation stimulerar tillväxten i amerikanska företag och därmed deras värdering på aktiemarknaden. Som exempel är det lätt att nämna amerikanska aktörer som drar nytta av utvecklingen av artificiell intelligens(Nvidia, AMD, Broadcom, Microsoft, Meta Platforms, Alphabet, Amazon, etc), medan de är betydligt färre i Europa(ASML, SAP, etc).

Stora mästare inom teknik

När vi tittar på de största börsnoterade företagen i USA ser vi att de har några stora teknikmästare(Nvidia, Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta Platforms, Broadcom), medan Europa bara har två bland sina topp 10(ASML och SAP).

Topp 10 amerikanska aktier efter börsvärde och YTD 2024-utveckling från 01/01/2024 till 08/11/2024 :

Källa: Zonebourse

Topp 10 europeiska aktier i termer av börsvärde och utveckling YTD 2024 från 01/01/2024 till 08/11/2024 :

Källa: Zonebourse

Penning- och finanspolitik

Penningpolitiken från Federal Reserve (Fed) har varit mer proaktiv och flexibel än den från Europeiska centralbanken (ECB). Fed har snabbt justerat räntorna och genomfört stödprogram för att stimulera ekonomin, inte minst under finanskrisen 2008 och covid-19-pandemin. Dessutom har USA fört en expansiv finanspolitik, t.ex. genom skattesänkningar, vilket har stöttat konsumtion och investeringar. Eurozonen har däremot ofta begränsats av en stramare finanspolitik, vilket har begränsat dess förmåga att stimulera ekonomin. Donald Trumps val till USA:s president kan komma att accentuera denna klyfta, eftersom hans plattform inkluderar en sänkning av bolagsskatten från 21% till 15%.

Ekonomisk dynamik

Den amerikanska ekonomin har visat större motståndskraft och förmåga att återhämta sig än den europeiska ekonomin. USA har haft en mer robust BNP-tillväxt, understödd av en dynamisk inhemsk konsumtion och en flexibel arbetsmarknad. I jämförelse stod eurozonen inför strukturella utmaningar, såsom hög arbetslöshet i vissa medlemsländer och ekonomiska skillnader mellan olika stater.

Investerarnas förtroende

Internationella investerare har ofta större förtroende för den amerikanska marknaden på grund av dess storlek, likviditet och transparens. Den amerikanska aktiemarknaden ses som en säker hamn som lockar till sig kapitalflöden i tider av global osäkerhet. Detta förtroende leder till högre värderingar för amerikanska aktier.

Politiska och ekonomiska risker

Europa har ställts inför ett antal politiska och ekonomiska kriser, såsom Brexit, statsskuldkrisen och geopolitiska spänningar. Dessa händelser har tyngt investerarnas förtroende och lett till ökad volatilitet på de europeiska marknaderna. Även om USA också har upplevt politisk turbulens har dess inverkan på finansmarknaderna däremot varit relativt begränsad.

Klyftan vidgas

Här är utvecklingen för MSCI USA (+26%) jämfört med MSCI Europe (+6%) sedan den 1 januari 2024:

Källa: Zonebourse

Här är utvecklingen för MSCI USA (+90%) jämfört med MSCI Europe (+25%) under 5 år:

Källa: Zonebourse

De amerikanska aktiernas överavkastning i förhållande till de europeiska aktierna är resultatet av en kombination av strukturella och cykliska faktorer. Sektorsammansättning, teknisk innovation, penning- och finanspolitik, ekonomisk dynamik, investerarnas förtroende och politisk risk spelar alla en viktig roll. För investerare är det viktigt att förstå denna dynamik för att kunna fatta välgrundade beslut och diversifiera sina portföljer på ett effektivt sätt. Även om europeiska aktier kan förefalla undervärderade kvarstår frågan om de kan överbrygga detta gap på lång sikt.