Trots detta säger investerare att optimismen kring AI står stark, och många är försiktiga med att utropa en topp.
Investerare har strömmat till AI-relaterade bolag i år i takt med att teknologin tagit fart, med löften om att göra det amerikanska näringslivet mer effektivt.
Ändå anser vissa investerare att AI-aktier är övervärderade. Kända namn som Michael Burry har varit negativa och jämfört den senaste AI-boomen med 1990-talets dotcom-era. Trots detta har blankning främst riktats mot mindre bolag, och det finns få tydliga negativa positioner mot de största AI-namnen.
De senaste farhågorna kretsar kring Oracle. Bolagets aktie föll så mycket som 16,5% under torsdagen, dagen efter att företaget, som tagit på sig skulder för att finansiera sina ambitiösa AI-satsningar, varnat för att kapitalutgifterna för räkenskapsåret 2026 nu väntas bli 15 miljarder USD högre än man uppskattade i september. Efter börsens stängning bidrog även Broadcom till den negativa stämningen genom att varna för minskade marginaler till följd av en större andel AI-intäkter, vilket sänkte aktien i efterhandeln.
Oracles nedgång tyngde andra teknikaktier under dagen, då investerare oroade sig för AI-investeringarna och bristen på en tydlig tidsplan för avkastning. Trots det var den bredare marknaden stabil och S&P 500 steg på torsdagen och avslutade på en ny rekordnivå.
"Jag ser detta mer som ett Oracle-problem än som ett problem för AI-handeln generellt," säger Chuck Carlson, vd för Horizon Investment Services i Hammond, Indiana.
"Oracle är lite unikt i och med att de försöker bli en hyperscaler, men de har inte kassaflödet, de har inte den finansiella styrkan som hyperscalers som Alphabet, Microsoft och Amazon ... Jag tror inte det här kommer att förstöra AI-handeln," säger Carlson.
Oracle avböjde att kommentera kursrörelsen eller AI-handeln.
ÖKAD GRANSKNING
Investerare har blivit mer selektiva inom AI-sektorn, enligt vissa marknadsaktörer, och är mindre benägna att belöna AI-investeringar urskillningslöst.
"Vi har sett en mycket positiv korrelation mellan aggressiva kapitalutgifter och aktiekurser ... Det har förändrats ganska markant under de senaste månaderna," säger Mark Hackett, chefsstrateg på Nationwide.
I slutet av november föll Meta-aktien med 11% efter att Facebook- och Instagram-ägaren flaggat för "avsevärt högre" kapitalutgifter nästa år till följd av AI-investeringar, inklusive en offensiv satsning på datacenter.
Kapitalutgifter, en avgörande komponent i AI-handeln, har drivit aktier sedan lanseringen av AI-assistenten ChatGPT i november 2022.
"Alla dessa stora investeringar i AI, det tar mycket längre tid än investerarna önskar innan det ger avkastning i form av molnintäkter," säger Robert Gill, portföljförvaltare på Fairbank Investment Management.
KORTA POSITIONER
Även investerare som ifrågasätter AI-handeln är försiktiga med att satsa emot den.
"Jag tror att börsen nu befinner sig i en fas som kan bli en extremt kraftig topp på uppsidan," skrev Burry, den berömda investeraren vars framgångsrika satsning mot den amerikanska bostadsmarknaden 2008 dramatiserades i filmen "The Big Short", i ett inlägg. Burry har nyligen ökat kritiken mot teknikjättar som Nvidia och Palantir Technologies och ifrågasatt boomen inom molninfrastruktur. Han har en kort position i Palantir.
Två ledande amerikanska fondförvaltare, som vill vara anonyma, säger att oron för en bubbla är överdriven. De påpekar att de stora teknikjättarna, "hyperscalers", fortfarande har svårt att möta den ständigt växande efterfrågan på fler datacenter.
"I vår korg med 61 AI-relaterade aktier ser vi ännu inte några tecken på att investerare aggressivt satsar på att en AI-bubbla ska spricka," säger Peter Hillerberg, medgrundare av data- och analysbolaget Ortex Technologies.
Investerare har visat ökat intresse för att blanka mindre och medelstora AI-bolag, men de största AI-vinnarna är fortfarande bara lätt blankade, enligt Ortex data.
"Vi har sett aktiespecifika toppar i blankningsintresse kring rapporter och rubriker för vissa AI-anknutna aktier, inklusive Oracle, och några av dessa affärer ser naturligtvis smartare ut efter kraftiga kursrörelser," säger Hillerberg.
"Men sammantaget ser datan mer ut som riktad skepsis mot enskilda AI-bolag än som ett brett, samordnat försök att pricka toppen på en AI-bubbla."
ROTATION
En ljuspunkt för investerare är hur den bredare marknaden har gått starkt även när vissa stora AI-namn har vacklat.
Drivet av en lång period av stark utveckling är tekniksektorn den klart största sektorn i S&P 500, med en vikt på 35% i riktindexet vid stängning på onsdagen.
Investerare oroar sig för vad som händer på marknaden om entusiasmen svalnar för de högflygande AI-bolagen som hjälpt S&P 500 att stiga 17% hittills i år.
Under torsdagen undvek riktindexet allvarliga bakslag trots utförsäljning av AI-aktier, vilket dämpade vissa farhågor.
"Den stora frågan, som jag sa, var om vi kan se ett skifte i ledarskap utan att det blir en betydande störning i indexet som helhet? Hittills ser det bra ut," säger Nationwide's Hackett.
