Bitcoin bevaras, stablecoins cirkulerar. Och det är kanske där den verkliga monetära revolutionen sker: den om nytta, inte spekulation. Det diskuterar vi i Veckans Kryptanalys, efter de viktigaste nyheterna att ta med sig denna vecka.

Block 1: Veckans viktigaste nyheter

Solana: den allra första spot-ETF:en (SOL) lanseras i Hongkong

Medan altcoin-ETF:er har svårt att få godkännande i USA tar Hongkong ytterligare ett steg före. Regionen har nu godkänt lanseringen av ChinaAMC Solana ETF (3460), den första spot-ETF:en på SOL, med start planerad till den 27 oktober och en årlig avgift på 0,99%. Hongkong bekräftar därmed sin pionjärroll efter att tidigare ha godkänt spot-ETF:er på Ethereum. Den verkliga effekten på Solana-ekosystemet återstår dock att se, då ETF-volymerna i Hongkong fortfarande är blygsamma jämfört med de amerikanska jättarna: mindre än 600 miljoner USD totalt, mot över 173 miljarder för motsvarigheterna i USA. Vid tillkännagivandet handlades SOL runt 184 USD, med ett marknadsvärde på 100,5 miljarder, vilket placerar den på sjätte plats bland världens mest värderade kryptovalutor.

USDT: 500 miljoner användare... men utanför regulatorernas radar

Tether har nått en symbolisk milstolpe: 500 miljoner användare för stablecoinen USDT. En global framgång... men framför allt utanför de stora jurisdiktionerna. I USA liksom inom Europeiska unionen tappar USDT mark till konkurrenter som USDC eller USDe, vilka är mer anpassade till lokala regler. Tether-paradoxen består: 62,5% marknadsandel idag, mot över 70% under 2024, men med massiv adoption i tillväxtländer som söker monetär stabilitet. Vd Paolo Ardoino står fast vid en decentraliserad och folklig strategi, långt från regulatoriska godkännanden. För honom går inkludering före efterlevnad.

BlackRock anpassar fond för att locka stablecoin-emittenter

BlackRock har döpt om sin "Liquidity Funds" till "Select Treasury Based Liquidity Fund" och ändrat dess struktur för att möta stablecoin-emittenters behov. Nu investeras 80% av fondens tillgångar i amerikanska statsskuldväxlar med löptid under 93 dagar, och en genomsnittlig löptid på 60 dagar - i linje med standarden för collateraliserade stablecoins. Målet: att bli den föredragna reservförvaltaren för sektorns aktörer, likt det redan etablerade samarbetet med Circle. Fonden är idag värd 6,44 miljarder USD och kompletterar BlackRocks utbud, som redan inkluderar den tokeniserade fonden BUIDL (2,84 miljarder USD), särskilt använd av Ethena. Jätten inom kapitalförvaltning vill befästa sin centrala roll i stablecoin-ekonomin.

Kraken går in på den amerikanska marknaden för börshandlade derivat

Den amerikanska kryptobörsjätten Kraken stärker sina börsambitioner genom att förvärva Small Exchange, en plattform reglerad av CFTC, för 100 miljoner USD. Målet: att skapa ett utbud av inhemska derivatprodukter (terminer, optioner) i USA, fullt reglerade och integrerade. Strategin följer upp köpet av NinjaTrader, vilket redan möjliggör för Kraken att erbjuda kryptoterminer noterade på CME. Kraken vill nu förena spot, terminer och marginalhandel i en allt-i-ett-plattform som täcker aktier, valuta, råvaror och kryptovalutor. Ett stort steg mot institutionell kryptofinans "made in USA".

Changpeng Zhao benådad av Trump, BNB rusar

Det är officiellt: Donald Trump har beviljat presidentiell benådning till Changpeng Zhao (CZ), grundare av Binance, vilket undanröjer hans dom för brott mot Bank Secrecy Act. CZ återfår därmed sina civila och kommersiella rättigheter i USA efter att ha avtjänat fyra månader i fängelse och betalat 50 miljoner USD i böter. Beslutet lyfter dock inte de regulatoriska restriktionerna mot Binance, och garanterar inte heller en omedelbar återkomst till ledningen för börsen. Men det öppnar för en laglig återkomst på amerikansk mark, potentiellt avgörande för framtida verksamhet. Marknaden reagerade positivt: BNB steg 3% på några minuter, och ökningen för dagen landade på +4,5%.

Block 2: Veckans Kryptanalys

Medan bitcoin fortsätter att trona som en icke-statlig värdebevarare - 2 300 miljarder USD i marknadsvärde - har stablecoins tagit över det som får kryptosfärens ekonomi att pulsera: transaktionerna.

I början av oktober låg den dagliga handelsvolymen för bitcoin på cirka 65 miljarder USD. För stablecoins låg motsvarande siffra på 146 miljarder. Med andra ord: dubbelt så mycket verklig ekonomisk aktivitet på stablecoins som på "maximalisternas valuta".

Månatliga transaktionsvolymer för stablecoins
Visa

Denna dominans är ingen slump: bitcoin sparas, stablecoins cirkulerar. De skapades inte för spekulation, utan för att fungera. Och det är just det som gör dem så kraftfulla. Bitcoin visade vägen. Stablecoins har asfalterat den.

Bakom varje USDT, USDC eller PYUSD finns ett enkelt löfte: en stabil, programmerbar och tillgänglig digital dollar. Glöm de tio minuter det tar att validera ett bitcoinblock, de volatila avgifterna och komplexiteten med wallets. Stablecoins genomför en transaktion på några sekunder, för mindre än ett öre. De möjliggör det som det traditionella banksystemet aldrig kunnat erbjuda: omedelbara, globala betalningar, tillgängliga dygnet runt. Där en internationell överföring brukade kosta 6% i avgifter och tre dagars väntan, sker en USDC-överföring omedelbart, för några ören.

Och deras nytta sträcker sig långt utanför kryptosfären. Från Stripe till Visa, från PayPal till Revolut - betalningsjättarna integrerar dem redan i sina infrastrukturer. Användaren märker knappt av det: man skickar dollar... men dessa rör sig på en blockkedja. I Latinamerika, Mellanöstern, Afrika och Sydostasien har stablecoins blivit vardagsvaluta. I Venezuela, till exempel, har USDT - Tethers stablecoin - blivit en hörnsten i den parallella ekonomin. I ett land där inflationen överstiger 180% enligt IMF, har befolkningen funnit en stabilitet i den digitala dollarn som den nationella valutan inte längre kan erbjuda. De driver idag den globala marknaden för penningöverföringar - en sektor värd 780 miljarder USD per år - genom att kringgå SWIFT-nätverkets dröjsmål och avgifter. ​​

Historien slutar inte där. I takt med att artificiell intelligens integreras i våra liv och i handeln, öppnas en ny era: maskiners transaktioner med varandra. Imorgon kommer AI-agenter förhandla, köpa, sälja - och de kommer behöva en programmerbar, stabil och universell valuta. För dessa agenter har stablecoins allt som krävs.

Visst, Bitcoin utvecklas. "Layer 2"-lösningar som Lightning Network eller tokeniserade BTC försöker göra den mer kompatibel med decentraliserad finans (DeFi). Men i grunden förblir den en värdebevarare. Det digitala guldet. Ett skydd mot inflation, men inte ett vardagligt betalningsmedel.

Stablecoins är däremot skapade för flöden, inte för lagring. De genomför betalningar på sekunder, kostar mindre än ett öre och bibehåller pariteten mot dollarn.

Ironiskt nog ser USA, som länge varit skeptiskt mot kryptovalutor, nu stablecoins som ett geopolitiskt vapen. Den amerikanska administrationen stöttar öppet deras utveckling, medveten om att dessa "kryptodollar" bidrar till att bevara dollarns status som världens reservvaluta. GENIUS Act, nyligen antagen, markerar ett första steg mot tydlig reglering: definition av reservtillgångar, inlösenrättigheter och juridiskt erkännande för dollarbaserade stablecoins. Hela utmaningen ligger i att låta dessa kryptovalutor utvecklas utan att kväva innovationen.

I denna takt kan det totala värdet av utgivna stablecoins "snart" överstiga bitcoins marknadsvärde. Stablecoin-marknadens totala kapitalisering har ökat från 10 miljarder USD år 2020 till över 260 miljarder idag.

Stablecoins marknadsvärde
Coinglass

Det är viktigt att komma ihåg att stablecoins inte försöker ersätta dollarn. De vill få den att utvecklas. Och i en värld där pengars omloppshastighet blir ett verktyg för ekonomisk makt, kan den som kontrollerar dollarns digitala infrastruktur också kontrollera nästa monetära era.

Stablecoins håller på att lyckas med det som Bitcoin ännu inte har uppnått: massadoption. Deras användning är daglig, konkret, global. Och i denna takt kan det totala värdet av stablecoins i omlopp, inom några år, överstiga bitcoins marknadsvärde - helt enkelt eftersom deras roll är bredare: att smörja hjulen i ett snabbt växande monetärt system.

Kryptovalutornas topplista
(Klicka för att förstora)
Zonebourse

Block 3: Veckans lästips

Melania Trump använd som "frontfigur" i en komplex meme-bedrägerihärva, enligt stämningsansökningar (Wired, på engelska)

Hur Trumps företag tjänade 1 miljard dollar tack vare kryptovalutor (FT, på engelska)