Tidigare i veckan tillkännagav Nvidia en investering på en miljard dollar i det finska telekomföretaget Nokia. Nyheten gav ett kraftigt uppsving för aktiekursen, som annars länge stampat på stället.

Alla oligopol innebär dock inte automatiskt guldregn för sina medlemmar, som vi skrev redan 2023 i "Nokia: Stiltje som ser ut att bestå" och tidigare i år i "Nokia: Inget längre förvånande efter ännu en vinstvarning".

Som en ständig "value trap" - det vill säga ett bolag vars tillgångar är undervärderade men som förblir så på grund av strukturellt svag lönsamhet - har Nokia ändå haft vissa intressanta egenskaper. Precis som hos Ericsson täckte värdet på Nokias patentportfölj sannolikt minst hälften av företagets totala värde.

Naturligtvis är Nvidias investering bara en symbolisk slant för världens högst värderade börsbolag - och en droppe i havet jämfört med löftet om att investera hundra miljarder dollar i OpenAI.

Ändå ger den ny aktualitet åt Nokias senaste strategiska omstöpning, som nu syftar till att integrera artificiell intelligens i bolagets teknik, särskilt inom trådlösa nätverk.

Trots fortsatt tillväxtstiltje gjorde Nokia under 2024 sitt näst bästa räkenskapsår på femton år, med ett fritt kassaflöde på två miljarder euro. Det möjliggjorde ett omfattande återköp av aktier, höjd utdelning och en stärkt balansräkning.

Den finska koncernen förvärvade även amerikanska Infinera, specialist på optiska nätverk, med ambitionen att ta marknadsandelar inom den snabbt växande datahallsektorn. Först måste dock den amerikanska verksamheten vändas, då den nyligen drabbats av oroande försäljningsnedgång och svag kapitalisering.

Nokia publicerade igår sina niomånaderssiffror. Vid det här laget står det klart att 2025 blir ett svagare år än 2024, med ett väntat fritt kassaflöde under 1,5 miljarder euro på tolv månader - exakt i linje med snittet för de senaste fem åren, vilket vi får hoppas inte förblir ett evigt tak.

Molntjänster och artificiell intelligens är förstås lovande områden, men Nokia har gjort många försök till omstart tidigare, utan att lyckas infria förväntningarna. Sedan bolaget petades från toppen av mobiltelefonibranschen av Apple och Samsung har finländarna försökt sig på flera strategiska omdaningar, utan att lyckas vända utvecklingen.

Ett känt anglosaxiskt börsordspråk lyder: "The four most expensive words in the English language are: This time it's different". Trots detta - och tack vare Nvidias halo-effekt - har Nokias börsvärde nu återvänt till sina högsta nivåer på tio år, och investerarna satsar på att det verkligen är annorlunda den här gången...