Logitech har länge varit en favorit hos MarketScreener och ingick tidigare i vår Europa One-fond. Bolaget fortsätter att vinna marknadens förtroende med en produktkatalog i premiumsegmentet, framtagen av erfarna designteam och ständigt hyllad av fackpressen.
Resultaten för det senaste räkenskapsåret ligger helt i linje med de höga krav som aktieägarna har vant sig vid. Omsättningen ökade med 6,3 % under de senaste tolv månaderna, medan rörelseresultatet steg tre gånger snabbare, upp med 18 %.
Det är anmärkningsvärt att Logitech har lyckats bibehålla sina bruttomarginaler över 40 % sedan pandemin i en så pass konkurrensutsatt bransch, och att man har lyckats stå emot den höga inflationen så effektivt genom en disciplinerad kontroll av kostnadsstrukturen.
Koncernen är fortsatt exceptionellt välkapitaliserad med 1,5 miljarder dollar i överskottslikviditet, sannolikt öronmärkta för framtida förvärv. Bolaget uppvisar också en utmärkt kassaflödesdynamik, vilket möjliggjort en utdelning på 233 miljoner dollar kombinerat med aktieåterköp för 535 miljoner dollar under räkenskapsåret.
MarketScreener noterar att dessa aktieåterköp genomfördes till multiplar mellan 14x och 17x EBITDA. Detta ligger nära koncernens historiska värderingsgenomsnitt, om än långt ifrån 10-årsbotten på 10x EBITDA, men ganska nära taket på 20x EBITDA där företagsvärdet nästan systematiskt möter motstånd.
Den tioåriga historiken är positiv: omsättningen har mer än fördubblats från 2,2 till 4,8 miljarder dollar, medan rörelseresultatet nästan fyrdubblats från 205 till 775 miljoner dollar. Det bör dock noteras att den organiska tillväxten har tenderat att stagnera sedan förvärven upphörde. För att motverka denna effekt har Logitech därefter fokuserat på aktieåterköp.
Trots den utmärkta ledningen handlas koncernens nuvarande värdering betydligt över sitt historiska genomsnitt, och erbjuder därför inte någon särskilt attraktiv ingångsnivå för tillfället.
