Vissa befara att nästa uppgång i oljepriset skulle utgöra en risk för den ekonomiska tillväxten, obligationsräntorna och den rådande tjurmarknaden för aktier.
'Vi närmar oss lagernivåer som saknar motstycke. Jag menar verkligen, verkligen låga nivåer. Man kan diskutera om vi når dessa extremt låga nivåer om två eller tre veckor. Men när man väl når den punkten kommer priserna att skjuta i höjden', sade Neil Chapman, senior vice president vid Exxon Mobil, under Bernsteins konferens i New York den 28 maj.
Chapman konstaterade att om lagernivåerna sjunker ytterligare kan daterad Brent, som används för prissättning av mer än 60 % av den globalt handlade råoljan, stiga till 150 eller 160 dollar per fat.
Råoljelager och uttag ur strategiska reserver har hållit oljepriserna någorlunda under kontroll under de fyra månader som kriget med Iran har hindrat leveranser från att nå stora delar av världen. Terminspriserna på råolja har handlats under 100 dollar per fat trots att sundet i praktiken förblivit stängt.
I flera dagar har USA:s president Donald Trump hävdat att ett avtal om att återöppna sundet är nära förestående. Men hittills har det lyst med sin frånvaro, och varningarna från oljeindustrin har blivit allt skarpare. Om lageruttagen fortsätter i nuvarande takt kan de sjunkande globala oljelagren nå kritiskt låga nivåer precis när sommarens efterfrågan på drivmedel når sin kulmen, sade Toril Bosoni, chef för Internationella energiorganet IEA:s avdelning för oljeindustri och marknader, under tisdagen.
'När dessa buffertar tunnas ut måste priserna stå för en större del av anpassningsarbetet. Det innebär antingen att konsumenterna betalar mer eller att efterfrågan raderas ut', sade Mehmet Beceren, vice president och senior marknadsstrateg vid Rosenberg Research, som menade att en brytpunkt kan nås i slutet av juni.
'När vi går in i andra halvan av juni är det troligt att vi får se oljepriserna stiga snabbt' såvida inte genomflödet i Hormuzsundet normaliseras till nivåer före konflikten, förutspådde JPMorgan's Data Assets and Alpha group med hänvisning till bankens analys.
I USA, världens största råoljeproducent, föll råoljelagren inklusive den strategiska petroleumreserven (SPR) till 791 miljoner fat under veckan fram till den 29 maj, den lägsta nivån sedan februari 2024, meddelade Energy Information Administration på onsdagen.
De amerikanska råoljelagren har minskat med nästan 64 miljoner fat sedan krigets början och har fallit åtta veckor i följd.
USA håller på att frigöra 172 miljoner fat från SPR, som en del av ett samordnat initiativ från IEA att frigöra rekordstora 400 miljoner fat olja för att bekämpa stigande priser. Dessa lageruttag, tillsammans med ett fall i Kinas sjöburna råoljeimport som i maj nådde sin lägsta nivå på nästan 10 år, har bidragit till att dämpa en del av utbudschocken.
'Jag tror att risken för en andra prischock är reell, men den avgörande punkten är att den kan komma från utmattade buffertar snarare än från den ursprungliga stängningen av Hormuz', sade Shohruh Zukhritdinov, en Dubai-baserad oljehandlare.
Uttag ur USA:s strategiska reserver, bränslesubstitution och andra faktorer som har begränsat prisuppgången räcker kanske inte till om avbrottet drar ut på tiden, menade analytiker vid JPMorgan's Data Assets and Alpha group.
Vita huset har inte svarat på en begäran om kommentar.
SPRIIDNINGSEFFEKTER
Investerare menar att konflikten har skapat en bestående riskpremie i råoljan, med spridningseffekter på inflation, obligationsräntor och privatkonsumtion.
Den senaste tidens händelser tyder på en bestående strukturell förändring på energimarknaderna, sade Joseph Tanious, chef för investeringsstrategi vid Northern Trust Asset Management.
'Hormuzsundet är nu fast etablerat som en ihållande geopolitisk flaskhals', sade Tanious och tillade att en återgång till oljepriser före kriget under 70 dollar framstår som osannolik även om spänningarna skulle lätta.
Som ett resultat ser han en o jämn global påverkan, där Europa och Asien förblir mer sårbara för ihållande energiinflation, medan USA, i egenskap av nettoexportör, är relativt sett bättre skyddat. Högre oljepriser utgör en 'måttlig motvind' för den amerikanska ekonomin, sade Adam Schickling, seniorekonom vid Vanguard, tack vare inhemsk oljeproduktion och kraftiga investeringar i artificiell intelligens som har kompenserat trycket på konsumenterna.
Ändå skulle den amerikanska ekonomiska tillväxten kunna sakta ner med cirka 0,4 procentenheter i ett scenario där råoljan stiger till omkring 120 dollar per fat och ligger kvar där i ett år, enligt Vanguards uppskattningar.
För hushållen beror effekten mindre på den exakta nivån på oljepriset och mer på hur länge det förblir högt. Konsumenterna har fortfarande en viss buffert, då bränslekostnader utgör en mindre andel av inkomsten än vid tidigare oljechocker. Men den bufferten minskar med tiden.
Om priserna förblir höga under de kommande tre månaderna när sommarens bilsäsong börjar, kan privatkonsumtionen mattas av ytterligare, sade Phil Blancato, chefsstrateg vid Osaic.
'Konsumentförtroendet är redan på historiskt låga nivåer, men om oljepriserna stannar här i ytterligare tre månader, eller stiger betydligt på kort sikt, bör man börja leta efter en reell ekonomisk påverkan', sade Blancato och uppmanade till portföljdiversifiering, inklusive placeringar utanför aktiemarknaden. (Rapportering av Georgina McCartney i Houston och Laura Matthews i New York, redigering av Megan Davies; Nathan Crooks, Liz Hampton och David Gregorio)
