Planerna på att skapa en global gruvjätte värd 240 miljarder dollar avbröts denna vecka på grund av oenighet om värdering och ägande, vilket markerar det tredje misslyckade försöket till samgående mellan bolagen efter tidigare diskussioner 2014 och 2024.
Som ett led i sin portföljomvandling väntas Glencore inom de närmaste veckorna tillkännage försäljningen av sitt 70-procentiga ägande i Kazzinc, bolagets zink-, bly- och guldbolag i Kazakstan, enligt en källa med insyn i ärendet som talat med Reuters.
Analytiker värderar tillgången till omkring 5 miljarder dollar.
Glencores vd Gary Nagle har upprepade gånger talat för konsolidering och större skala inom sektorn, och menar att gruvindustrin inte är tillräckligt stor för att locka breda investerarintressen samt att sammanslagning av tillgångar skapar värde.
Samtidigt säger bolaget att man siktar på en kopparproduktion om 1,6 miljoner ton till 2035 genom nya och återstartade gruvor samt effektiviserade verksamheter, från 852 000 ton år 2025.
Investerare tror att Glencore, som har ett börsvärde på 75 miljarder dollar, på kort sikt kommer att fokusera på avyttringar.
"Nästa steg kan bli att sälja tillgångar individuellt ... för att skapa en mer fokuserad koppar- och handelsverksamhet som kan attrahera en högre multipel," säger Iain Pyle, investeringschef på Aberdeen.
Glencore för samtal om att sälja 40 procent av sin koppar- och koboltverksamhet i Demokratiska republiken Kongo till det USA-stödda Orion Critical Minerals Consortium.
Bolaget samarbetar också med Brasiliens Vale om ett nickelprojekt för att gemensamt utvärdera en vidareutveckling av kopparverksamheten vid deras intilliggande tillgångar i Kanada.
"De (Glencore) kan fortsätta att rensa upp i portföljen och frigöra värde," säger George Cheveley, portföljförvaltare på Ninety One, som äger aktier i både Glencore och Rio.
Glencores aktier, som föll med över 10 procent efter att samtalen med Rio Tinto bröt samman i torsdags, har underpresterat jämfört med många konkurrenter de senaste åren, men har stigit 19 procent sedan årsskiftet.
Bolagets justerade EBITDA-kärnresultat föll med cirka 16 procent år 2024 och med 14 procent under första halvåret i fjol. Resultat för 2025 presenteras den 18 februari.
Glencore hade redan innan Rio Tinto-förhandlingarna arbetat på affärer för att fokusera på koppar, kobolt och nickel, alla metaller kopplade till energiomställningen. Bolaget har också koltillgångar, som man valde att inte knoppa av 2024 efter konsultation med aktieägarna.
DEBATT OM KOLAVKNOPPNING
Glencore är en av världens största producenter av termiskt kol och med återhämtade priser ser investerare en möjlighet för bolaget att frigöra värde samtidigt som portföljen renodlas.
"De vill förmodligen se en återhämtning i kolpriserna, vilket verkar ske, men kassaflödet från kolverksamheten är fortfarande mycket värdefullt för dem," säger Cheveley.
Analytiker menar att en partiell börsnotering av koltillgångarna kan omvärdera Glencores aktie och frigöra kapital för att växa kopparportföljen i Afrika och Sydamerika, mot bakgrund av ökad efterfrågan från elbilar, AI-datacenter och utbyggnad av elnät.
Glencore säger att man endast kommer att överväga en avknoppning av koltillgångarna om aktieägarna begär det.
RIO TINTO PÅ NYTT?
Jefferies analytiker säger att även om en ny samtalsrunda med Rio Tinto inte kan uteslutas, ser de det som osannolikt och förväntar sig att Rio Tinto fortsätter på egen hand.
Enligt brittisk lag kan Rio Tinto inte återuppta samtalen med Glencore på sex månader.
Rio Tinto avvisade enligt källor Glencores krav på att behålla cirka 40 procent av den sammanslagna koncernen, ett krav som vissa investerare ansåg vara för ambitiöst. Erbjudandet låg snarare kring en 62-38-fördelning, vilket skulle gett Glencores aktieägare en premie på 30 procent, enligt källorna.
"Den strategiska logiken var alltid tydlig, men att hitta en gemensam syn på värderingen var kanske alltid en utmaning," säger Aberdeens Pyle.
När Rio Tinto och Glencore offentliggjorde sina senaste samtal förra månaden spekulerade vissa analytiker i att världens största gruvbolag, BHP, skulle kunna kliva in.
Men den australiska gruvjätten avfärdade enligt källor ett motbud vid den tiden. Samma källor säger att ett nytt försök fortfarande är osannolikt.
BHP har avböjt att kommentera.
