FRANKFURT (DEUTSCHE-BOERSE AG) - Vanligtvis brukar tyska statsobligationer, som anses vara en säker hamn, efterfrågas under kriser, vilket får räntorna att falla. Kriget i Iran har dock fått räntorna att stiga. Detta beror på att man nu förväntar sig högre inflation - och därmed en tendens till styrräntehöjningar.
6 mars 2026. FRANKFURT (Deutsche Börse). Trots Israels och USA:s attack mot Iran går det inte att tala om någon flykt till säkerhet. "Uppenbarligen ser investerare inte längre amerikanska statsobligationer och tyska statsobligationer som säkra hamnar, till skillnad från i tidigare kriser", konstaterar Commerzbank-analytikern Christoph Balz. "Marknaden räknar nu med att inflationen kommer att stiga på grund av de stigande olje- och gaspriserna, och att ECB snarare kommer att höja räntan än sänka den", rapporterar obligationsmäklaren Arthur Brunner från ICF Bank.
Tioåriga tyska statsobligationer handlas på fredagsmorgonen till en ränta på 2,86 procent, jämfört med 2,70 procent föregående vecka. Även räntorna på amerikanska statsobligationer har stigit nyligen. Tioåringen ligger nu på 4,15 procent efter 4 procent för en vecka sedan.
Endast svaga och kortvariga effekter på inflationen?
"Många marknadsaktörer håller det för möjligt att ECB höjer styrräntan redan i år", förklarar även Ulrich Kater från DekaBank. Han utgår dock ifrån att effekterna på inflationen i euroområdet kommer att förbli för små och för tillfälliga. "Så snart situationen på olje- och naturgasmarknaderna börjar lätta, kommer det fortfarande höga investeringsbehovet att få räntorna på tyska statsobligationer att sjunka igen."
Företagsobligationer: "En tydlig bild saknas"
Inom handeln med företagsobligationer rapporterar Gregor Daniel från Walter Ludwig Wertpapierhandelsbank om både köp och försäljningar. "Det gäller alla löptider och segment. En tydlig bild saknas", förklarar han. Han ser i varje fall ingen flykt till säkerhet.
På köplistorna finns obligationer från EnBW med löptid till 2031 och en aktuell ränta på 3,1 procent (XS2862984510), BMW också till 2031 med 3,19 procent (XS3075490188) och Deutsche Telekom till 2029 med 2,86 procent (XS3244707272).
Press på högränteobligationer, men bara vissa
Inom handeln med högränteobligationer tappar vissa papper i värde enligt Brunner, däribland Semper idem Underberg (DE000A30VMF2). Obligationen handlas dock fortfarande över 100 procent. Andra visade sig vara stabila, såsom Katjes International (NO0012888769) och Mutares (NO0013325407, NO0012530965). "Utökningen av Katjes-obligationen från 185 till 200 miljoner euro gav inte heller något utslag", tillägger Brunner. Godistillverkaren meddelade i veckan att de via ett dotterbolag går in som delägare i det italienska lyxmärket Missoni, känt för sin sicksack-design.
Däremot fortsatte det nedåt för Noratis, meddelar Brunner vidare. Fastighetsutvecklaren från Eschborn nära Frankfurt ansökte i veckan om rekonstruktion (insolvens under eget förvaltarskap). Obligationen som löper till 2029 med en kupong på 5,5 procent (DE000A3H2TV6) föll från senast 18 till endast 10 procent.
Alternativ till euro och US-dollar
Intresset för obligationer i andra valutor har fortsatt, rapporterar Daniel, exempelvis i australiska dollar, brasilianska real eller polska zloty. Även Brunner observerar en god efterfrågan på obligationer i australiska dollar, men också i norska kronor.
På marknaden för nyemissioner var det lugnt under veckan. "Den geopolitiska osäkerheten är för hög", konstaterar Brunner.
Av Anna-Maria Borse, 6 mars 2026, © Deutsche Börse AG
(Deutsche Börse AG ansvarar ensamt för innehållet i kolumnen. Inläggen utgör ingen uppmaning att köpa eller sälja värdepapper eller andra tillgångar.)
