Athanase Innovation : Årsredovisning 2025 April 15, 2026 Swedish

Årsredovisning

2025

Innehåll

Athanase Innovation i korthet 3

VD har ordet 4

Vår aftärsmodell 6

Investeringsuniversum 7

Investeringsprocess 8

Befintliga investeringar 9

Aktien 12

Styrelsen 14

Förvaltningsberättelse 16

Koncernens resultaträkning 20

Koncernens balansräkning 21

Koncernens förändring i eget kapital 23

Koncernens kassaflödesanalys 24

Moderbolagets resultaträkning 25

Moderbolagets balansräkning 26

Moderbolagets förändring eget kapital 28

Moderbolagets kassaflödesanalys 29

Noter till de finansiella rapporterna 30

Underskrifter 43

Revisionberättelse 44

Athanase Innovation i korthet

Athanase Innovation är en kreativ investerare som erbjuder exponering mot globala, högpresterande teknik- och innovationsbolag.

Traditionella kapitalförvaltare

Ägarskap

Passiva investerare med kort-siktig investeringshorisont

Grad av engagemang tar sig olika former

Vårt engagemang varierar beroende på investeringsprofil, strategi och marknad.

Granskningsprocess

Begränsad egen analys, baseras delvis på köpta analyser från bankernas analytiker

Holistisk och difterentierad granskning baserad på erfarenhet

Involvering av nätverk av industriella experter reducerar risken i investeringarna.

Investeringspotential

Begränsade investeringsmöjligheter, mestadels publika aktier och likvida tillgångar

Flexibla investeringsmandat skapar möjligheter

Investeringar i privata och publika mark-nader med få begränsningar och flexibel investeringshorisont.

Vårt mål är att bli en av Nordens ledande investeringsorganisationer med fokus på privata och publika teknik- och innovationsbolag. Detta uppnår vi genom att skapa långsiktigt värde för våra aktieägare, våra investerare, de teknik- och innovationsbolag vi investerar i, samt för samhället som omger dem.

• Vi är en investeringsorganisation som drar nytta av skärningspunkten mellan privata alternativa investeringar och publika investeringar

• Vi har en successivt ökande skalbarhet i vår aftärsmodell

• Vi fokuserar på investeringar i teknik- och innovationsbolag, ett område som historiskt har visat hög avkastning

• Vi adderar ett förnuftigt perspektiv på värderingar i ett kreativt och framåtblickande område

• Vi består av ett engagerat team och eco-system med dokumenterade meriter

• Vi tror att hållbarhet är en integrerad del av långsiktig framgång

VD har ordet

Bästa aktieägare,

2025 var ett år som präglades av både fortsatt omvärld-sosäkerhet och operativa framsteg i Athanase Innovations portfölj. Året inleddes i ett skakigt makroekonomiskt klimat med ökad geopolitisk osäkerhet, handelspolitiska spän-ningar och fortsatt osäkerhet kring räntor, inflation och investeringsvilja, särskilt inom teknik och tillväxtorienterade segment. I detta klimat har vårt fokus varit tydligt: att arbeta långsiktigt och prioritera de innehav där vi ser starkast värdeskapande potential.

Under året har detta arbete framför allt kommit till uttryck genom utvecklingen i vårt helägda dotterbolag IVISYS. Bolaget har under 2025 fortsatt att stärka sin kommersiella position på marknaden för automatiserad kvalitetskontroll av lastbärare. Flera nya aftärer har genomförts, både med befintliga och nya kunder, vilket ytterligare bekräftar styrkan i bolagets erbjudande och den växande efterfrågan på lösningar som säkerställer hög driftsäkerhet i automatiserade flöden.

Det är särskilt glädjande att se hur IVISYS successivt fördju-par relationerna med befintliga kunder. För ett teknikbolag

i kommersialiseringsfas är det en viktig kvalitetsstämpel när kunder återkommer med tilläggsordrar. Det visar att

lösningen adresserar ett verkligt problem, att den fungerar i skarp drift och att nyttan är tillräckligt tydlig för att motive-ra ytterligare investeringar. Under året har vi också sett hur en växande installerad bas bidrar till ökad efterfrågan och förbättrad pipeline. Försäljningen är vi dock inte helt nöjda med då vi under året sålde sex nya system att jämföras med tio under 2024.

Parallellt med den kommersiella utvecklingen har IVISYS under året tagit viktiga steg för att ytterligare stärka sin teknologiska och immateriella position. Produktutvecklingen har fortsatt med fokus på ökad prestanda och kvalitet med högre hastighet och kvalité i sorteringen. Vi har dessutom arbetat med att skydda bolagets innovationer med nya patentansökningar. Dessa insatser är centrala för att säkerställa långsiktig konkurrenskraft och skapa strategiskt värde.

Under 2025 har vi också fortsatt arbetet med att tydliggöra Athanase Innovations struktur och fokus. Arbetet med en potentiell uppdelning av verksamheten, där planen är att indirekt dela ut IVISYS, har fortskridit och beräknas genomföras under andra kvartalet 2026.

Även i övriga delar av portföljen såg vi flera positiva signaler under året. Flera innehav uppvisade stark tillväxt och fortsatta framsteg. Pace, tidigare RaceID, är ett tydligt exempel där man efter sammanslagningen med grekiska Athletopia under året levererat en tillväxt om dryga 30% och ser ut att bli lönsamma under det första kvartalet 2026.

Flyttsmart har fortsatt att utvecklas som en digital plattform som förenklar flyttprocessen genom att matcha kunder med kvalitetssäkrade leverantörer. Bolaget stärker successivt sin position i en o-digitaliserad marknad, med fokus på förbättrad kundupplevelse, eftektivare matchning och ökad konvertering. Arbetet med att driva tillväxt och bygga en mer skalbar och återkommande aftär fortsät-

ter och man har uppnått lönsamhet under året. Tillväxten uppgick till drygt 50% för 2025 och är imponerande med tanke på en underliggande utmanande bostadsmarknad.

…

Finansiellt var 2025 ett år där de operativa framstegen ännu inte fullt ut speglades i koncernens resultat. Resultatet belastades av fortsatt uppbyggnad och investeringar i portföljutveckling samt ökade externa kostnader kopplade

till strategiska initiativ. Vi ser dock dessa insatser som en del av ett långsiktigt värdeskapande arbete.

Jag vill avslutningsvis rikta ett varmt tack till våra aktieägare för ert fortsatta förtroende, till styrelsen för ett nära och

konstruktivt samarbete, samt till medarbetare och entre-prenörer i våra portföljbolag för det arbete som lagts ned under året.

Daniel Nyhrén Edeen Verkställande direktör

Vår aftärsmodell

Athanase Innovation är en investeringsorganisation med fokus på privata och publika innovationsbolag. Vår invester-ingsstrategi erbjuder enkla sätt att investera i tillgångar som tidigare varit svårtillgängliga för investerare på börsen. Vi är långsiktiga ägare som inte har en fast investeringshorisont. Det gör att vi kan följa och stödja våra investeringar så länge det är gynnsamt.

Athanase Innovation har även ett helägt dotterbolag som heter Ivisys. De utvecklar och säljer PalletAI, en avancerad maskin inspektionsenhet som används för automatisk kvalitets kontroll, avsyning och mätning av pallar. Ivisys ingår i vår koncernredovisning.

Start up

Start up

Athanase Innovations kapitalstruktur

möjliggör investeringar i tidigt skede. Athanase Innovations eco-sys-tem kan verka som ett stöd i uppbyggnaden och expansionen av ett bolag.

1

Venture

Venture capital-fonder

Athanase Innovations investeringar behöver inte vara tidsbegränsade som för många PE-bolag utan har möjlighet att

delta i flera finansierings-rundor och eller introdu-cera bolaget till globala VC bolag med specifik kompetens som passar för bolagets behov.

Athanase Innovation strä-var efter att få hävstång på eco-systemet för att stödja bolagets utveckling.

2

Expansion

Private equity-fonder

Athanase Innovation har genom eget kapital, eco-systemet och tillgång till kapitalmark-naden möjlighet att investera i expansions-fasen. Athanase Innovation kan genom sitt globala nätverk stödja bolaget när det expand-erar internationellt.

3

Pre-IPO

Institutioner

4

Athanase Innovation har möjlighet att investera i bolag inför notering och kan vara ett stöd i processen mot en notering genom att dra nytta av nätverkets erfarenhet av styrelsearbete och investeringar i publika bolag.

Publika aktiemarknader

Aktiefonder

5

Athanase Innovation kan genom sitt permanenta kapital vara en långsiktig ägare och stödja före-tagsledningen även i en noterad miljö.

Investeringsuniversum

Vi investerar i utmanare, det vill säga bolag med disruptiva produkter och/eller tjänster, med teknologi i kärnan, som skapar sina egna kreativa och visionära sätt att skapa nya och ofta extraordinära värden för sin målgrupp. Detta leder ofta till att en eller flera etablerade sektorer eller befintliga värdeerbjudande på marknaden äventyras. Det är så vi definierar innovation!

Strategin är att investera både i Europa och Nordamerika, vilket reflekteras av styrelsens sammansättning och de kontakter den besitter. Athanase Innovation tar även hjälp av sitt nätverk av interna och externa rådgivare för att hitta dessa investeringsmöjligheter.

Möjligheter till överavkastning på de investeringar vi iden-

tifierar drivs av strukturella trender snarare än konjunktur. Vårt mål är att sprida investeringarna så att de kan dra nytta av många olika strukturella tillväxtteman för att ta ner risken.

Det finns en rad index som illustrerar avkastningen från olika typer av teknik och innovationsbolag. Historiskt har investeringar i den här typen av bolag genererat en överavkastning över tid. MSCI World Information Technology index har avkastat 16,5% per år de senaste fem åren jämfört med MSCI World som avkastat 12,5% per år. Motsvarande avkastning per år för de senaste 10 åren är 22,1% för MSCI World Information Technology index och 13,3% för MSCI World.

Investeringsprocess

Athanase Innovations investeringsprocess består av en "top down" och en "bottom-up" vy. "Top down" vyn används för att definiera och avgränsa investeringsuniversumet baserat på investeringsteman. Den här processen börjar inte med ett index utan de utvalda bolagen destilleras genom de teman som "top down" stipulerar. "Top down" är ingen en-gångsanalys utan lever kontinuerligt i enlighet med förändringar i omvärlden.

"Bottom up" vyn används för att selektera mellan de bolag som "top down" vyn definierat. I "bottom up" analysen ap-pliceras olika typer av metoder och ramverk för selektering och utvärdering, beroende på det enskilda investeringsob-jektets inriktning och förutsättningar. Det kan handla om allt från ett antal övergripande selektionskriterier, till mer

djuplodad granskning och analys av marknaden, förväntad volymtillväxt och stordriftsfördelar, till mer långsiktiga prognoser gällande bolagens intjäningsförmåga, bolagets värdering etc. Utöver det tas hänsyn till hur det objektet skulle passa in i portföljen och påverka portföljens helhet i termer av risk och avkastningspotential. Ofta används eco-systemet av individer och bolag för att höja kvalitén och säkra att resultaten förankras i industriell kunskap.

Input till selektering och utvärdering inkluderar inte bara eco-systemets resurser, utan även mer traditionella resurser såsom externa finansiella analytiker, media och information i sociala media. Investeringsteser och idéer itereras sedan mellan olika delar av organisationen inte minst styrelsen för att testa och förfina analysen.

Top-down

Bottom-up

Vårt investeringsuniversum definieras av de trender som vi identifierar i omvärlden

För att hitta de konkreta investeringarna använder vi oss av en "bottom-up" analys

Tematisk ansats

Identifiera skalbar disruptiv teknik och iterera det med Athanase Innovations eco-system för att förfina investeringscaset.

Företagsval

Selektionskriterier, företagsanalys, värdering.

Nyckelområden

Hitta de bästa investeringsmöjligheterna inom de teman som identifierats.

Riskhantering

Operativ och finansiell riskhantering.

Befintliga investeringar

Ivisys

Beskrivning

Bildanalys

Huvudkontor

Stockholm, Sverige

Investeringsdatum

Februari 2021

Webbsida

ivisys.com

Ivisys är en leverantör av maskinlösningar för automatisk kvalitets- och säkerhetskontroll i automatiserad produktion och logistik. De tekniskt komplexa lösningarna kräver en kombination av spetskunskaper inom vision- och bildbehan-dling, artificiell intelligens, mjukvara, elektronik och mekanik. Den främsta produkten, PalletAI, kontrollerar kvalitet på lastpallar för att förbättra tillförlitligheten i logistik, mins-

ka skaderisken i kundens produktionsanläggningar, öka kundens produktivitet och minska kundens kostnader för lastpallshantering. Ivisys har under 2025 fokuserat på att driva operationella förbättring, stärkt sin position i USA samt fortsatt sin tekniska utveckling.

Zalaris

Beskrivning

Mjukvara för HR

Huvudkontor

Oslo, Norge

Investeringsdatum

Februari 2021

Webbsida

zalaris.com

Zalaris är ett börsnoterat ledande bolag inom outsourcing av HR och löneadministration i norra Europa. Marknaden i Europa är inte lika välutvecklad som i Nordamerika. Bolaget gynnas av en strukturell tillväxt som drivs av ökad andel outsourcing men har även ambitioner att växa genom förvärv.

Aftärsmodellen har tydliga skalfördelar och med tillväxt finns det potential för förbättringar i rörelsemarginalen. Det finns en relativt hög grad av förutsägbarhet i intäktsmodellen då det är förknippat med höga kostnader att byta leverantör och andelen återkommande intäkter är hög. Det gör bolaget relativt mindre känsligt för lågkonjunkturer.

cloudnc.com

Webbsida

Februari 2022

Investeringsdatum

London, England

Huvudkontor

erkningsindustri

tillv

Mjukvara för

CloudNC

Beskrivning

CloudNC:s uppdrag är att möjliggöra "single-click" tillverkning. Företaget återuppfinner precisionsbearbetning. CloudNC tillverkar hundratals maskinprogrammeringstim-mar per år med CAM Assist, som accelererar CNC CAM-pro-grammering genom att tillämpa AI. Den är tillgänglig idag på https://www.cloudnc.com.

CloudNC grundades 2015 och består av ett team i världs-klass som kombinerar expertis inom datavetenskap och fysisk tillverkning, baserat på huvudkontoret i London och på fabriken i Chelmsford.

Discord

Beskrivning

Plattform för chatt och

community

Huvudkontor

San Francisco, USA

Investeringsdatum

Mars 2022

Webbsida

discord.com

Discord är en röst-, video- och textkommunikationstjänst som används av fler än hundra miljoner människor som vill umgås och prata med sina kompisgäng och communitys.

Flyttsmart

Beskrivning

Tjänster vid flytt

Huvudkontor

Stockholm, Sverige

Investeringsdatum

Mars 2022

Webbsida

flyttsmart.se

Flyttsmart är ett svenskt bolag som tillhandahåller en digital tjänst där man på ett och samma ställe löser allt kring flytten

- snabbt, enkelt och tryggt. Via Flyttsmart nås kunden av hela 26 st olika tjänster, bland annat flytthjälp, flyttstädning,

adressändring, bredband, elavtal och försäkringar. Flyttsmart har under 2025 utvecklats väl och växte med cirka 50% i en utmanande marknad.

RaceID

Beskrivning

Plattform för arrangörer och deltagare av motionslopp

Huvudkontor

Stockholm, Sverige

Investeringsdatum

Maj 2022

Webbsida

raceid.com

RaceID är en digital plattform för motionslopp som erbjuder ett EMS (Event Management System) enligt en SaaS-mod-ell för lopparrangörer och en helhetslösning för deltagare i över 30 länder. Under hösten 2024 genomförde RaceId en strategiskt viktig fusion med sin grekiska branschkollega Athletopia. Resultatet blev bildandet av Pace Sports, som visar starka tillväxtsiftror och en konkurrenskraftig produkt-portfölj. Genom att kombinera teknologiska plattformar och marknadspositioner, har bolaget skapat en integrerad lösning för evenemangsadministration och deltagarupplev-else - bolaget växte med cirka 30% under 2025.

Lifesum

Beskrivning

Tjänst för kosthållning

och motion

Huvudkontor

Stockholm, Sverige

Investeringsdatum

Maj 2022

Webbsida

lifesum.com

Lifesum utvecklar en appbaserad tjänst för kost, hälsa och välbefinnande som hjälper användare att nå sina hälsomål genom personliga planer. Företaget genererar intäkter via premiumabonnemang, partnerskap med hälsorelaterade företag och annonsering. Lifesum löser problemet med individanpassad hälsocoachning i stor skala och särskiljer sig genom användarvänlig design och datadrivna personliga rekommendationer. Bolaget omsätter cirka 250 Mkr.

Aktien

Aktiens utveckling

Athanase Innovation noterades på Nasdaq First North Growth Market 30 september 2021. Aktien ingår i sektorn finans. Under 2025 minskade aktiekursen med 11%. Mark-nadsvärdet vid årsskiftet var cirka 347 Mkr.

Aktien

Athanase Innovation har endast ett aktieslag.

Stockholmsbörsens index (OMXSPI) ökade under samma period med 10%. Under 2025 har cirka 895 000 aktier till ett värde av 15 Mkr omsatts.

Athanase Innovations största aktieägare
Ägare	Antal aktier	Kapital-/röstandel
Athanase Industrial Partner	13 400 732	69,4%
Avanza Pension	3 312 101	17,2%
Athanase Industrial Partners Fund II	993 768	5,1%
Caceis Bank, Germany Branch, W8IMY	437 498	2,3%
Fredrik Knagenhielm-Karlsson	341 638	1,8%
Länsförsäkringar Skåne	224 530	1,2%
Tedde Jeansson	201 359	1,0%
Commerzbank AG, W8IMY	108 196	0,6%
Kebeo Partner AB	53 439	0,3%
Philip Gunnarsson	48 117	0,2%
Summa 10 största	19 121 378	99,1%
Övriga	176 263	0,9%
Totalt	19 297 641	100,0%

per 31 december 2025

Utdelning

Styrelsen föreslår att ingen utdelning lämnas för 2025.

Styrelsen

Namn	Befattning	Oberoende i förhållande till bolaget och ledningen	Oberoende i förhållande till större aktieägare
Stefan Charette	Styrelseordförande	Nej	Nej
Björn Jeftery	Styrelseledamot	Ja	Ja
Vijay Ravindran	Styrelseledamot	Ja	Ja

Stefan Charette

Invald år:

2021

Utbildning:

MSc Mathematical Trading, BSc Electrical Engineering.

Nuvarande sysselsättning: Styrelseordförande Athanase Industrial Partner Ltd och BuildData Group AB. Tidigare arbetslivserfarenhet: VD i de börsnoterade företagen Creades AB, Investment AB Öre-sund och AB Custos samt VD för industriföretaget Brokk AB. Styrelseledamot i 16 börsbolag, varav 6 som styrelseordförande. Aktieinnehav:

11 058 909 aktier privat och via bolag.

Björn Jeftery

Invald år:

2021

Utbildning:

Kurser i behavioral sciences, polit-ical sciences och TV media, Lunds Universitet.

Nuvarande sysselsättning: Styrelseordförande och ägare av Björn Jeftery AB och Outer Sunset AB. Styrelseledamot i Acast och Kinzoo Technologies Inc, samt styrelsesuppleant i Dolores Bay AB. Tidigare arbetslivserfarenhet: Styrelseordförande Fenix Family AB. Vice styrelseordförande Rovio Entertainment Oyj och styrelsesuppleant Discobelle AB. Aktieinnehav:

-

Vijay Ravindran

Invald år:

2021

Utbildning:

BSc Engineering University of Virginia.

Nuvarande sysselsättning:

Grundare och VD Floreo.

Tidigare arbetslivserfarenhet:

SVP och Chief Digital Officer Washington Post, founder och VD Trove, Chief Technology Officer Catalist, Director Amazon.

Aktieinnehav:

-

Athanase Innovation AB (publ) I Årsredovisning 2025 15

Förvaltningsberättelse

Styrelse och verkställande direktören för Athanase Innovation AB avger härmed årsredovisning och koncernredovisning för räkenskapsåret 1 januari 2025 -

31 december 2025. Årsredovisningen är upprättad i Tkr om inget annat anges.

Verksamhetsbeskrivning

Athanase Innovation är en investeringsorganisation med fokus på privata och publika innovationsbolag. Vår invester-ingsstrategi erbjuder enkla sätt att investera i tillgångar som tidigare varit svårtillgängliga för investerare på börsen. Vi är långsiktiga ägare som inte har en fast investeringshorisont. Det gör att vi kan följa och stödja våra investeringar så länge det är gynnsamt.

Athanase Innovation har även ett helägt dotterföretag som heter Ivisys. Ivisys utvecklar och säljer PalletAI, en avancerad maskininspektionsenhet som används för automatisk kvalitetskontroll, avsyning och mätning av pallar. Ivisys ingår i vår koncernredovisning.

Väsentliga händelser under 2025

Dotterföretaget Ivisys har under 2025 fortsatt att stärka sin kommersiella position på marknaden för automatiserad kvalitetskontroll av lastbärare. Flera nya aftärer har genomförts, både med befintliga och nya kunder, vilket ytterligare bekräftar styrkan i bolagets erbjudande och den växande efterfrågan på lösningar som säkerställer hög driftsäkerhet i automatiserade flöden. För helåret 2025 sålde Ivisys 6

(10) Pallet AI. Utställda lån till Ivisys på 18 Mkr, samt ränta, har genom en riktad nyemission i april 2025 omvandlats till eget kapital i Ivisys.

Under sommaren lämnade Ivisys in patentansökningar i USA samt enligt Patent Cooperation Treaty (PCT) för både den nya och den tidigare versionen av PalletAI, vilket ger möjlighet till tekniskt skydd i mer än 150 länder. Ivisys underät-tades även om ett påstått patentintrång från en amerikansk aktör, vilket har bestridits. Dessa juridiska processer har inneburit ökade externa kostnader under 2025, men stärker

samtidigt bolaget immateriella skydd och långsiktiga position på marknaden.

Under andra kvartalet 2025 har teckningsoptioner i Ivisys förfallit och aktier tecknats för 0,1 Mkr. Den finansiella rapporteringen har därför från och med det tredje kvartalet redovisat minoritetens andel av resultat samt eget kapital.

Styrelsen för Athanase Innovation har meddelande att bolaget förbereder en uppdelning av verksamheten genom en Lex-Asea utdelning av ett helägt dotterföretag som i sin tur äger Athanase Innovations andelar i Ivisys. Skatteverket har meddelat att de delar bolagets syn att utdelningen uppfyl-ler kraven utdelning enligt Lex-Asea. Utdelning beräknas genomföras under andra kvartalet av 2026.

Under andra kvartalet erhöll koncernen utdelning i Zalaris som uppgick till 1,2 Mkr.

Under tredje kvartalet gjorde koncernen en tilläggsinvestering på 1 Mkr i portföljbolaget RaceID samt konverterade konvertibellån till aktier i RaceID motsvarande 1 Mkr.

Athanase Innovations amerikanska dotterföretag har likviderades och de ackumulerade valutakursdifterenserna uppgick 0,2 Mkr och har redovisats i koncernens resultaträkning.

Athanase Innovation har 2025-11-03 fusionerat de helägda dotterföretagen Athanase Innovation II Holding AB, Athanase Innovation II (D) AB, Athanase Innovation II (E) AB, Athanase Innovation II Advisory AB samt Athanase Innovation II Invest AB. Likvida medel till ett värde om 125 tkr togs över i samband med fusionen. Fusionsdifterensen var 3 tkr och har redovisats mot fritt eget kapital.

Händelser efter rapportperiodens utgång

Athanase Innovation har lämnat ett acceptåtagande för det oftentliga uppköpserbjudande som lämnats avseende aktierna i Zalaris ASA. Erbjudandet innebär att koncernen kan kommma att erhålla NOK 100 per aktie i Zalaris, vilket värderar innehav-et till 142,7 miljoner NOK. Budet enligt uppköpserbjudandet innebär en värdeökning på 16,3 miljoner NOK sedan årsskiftet.

Athanase Innovations dotterföretag Ivisys har nått en förlikning i den tidigare kommunicerade patenttvisten med CHEP. Tvisten avsåg Ivisys import and försäljning av en tidigare generation av bolagets Pallet AI-system. Tvisten har reglerats genom en förlikning som träftats i samförstånd mellan parterna. Ingen av parterna medger något ansvar, fel eller otillbörligt handlande. Förlikningen bedöms inte ha någon väsentlig påverkan på Ivisys finansiella ställning.

Finansiell information

Nettoomsättning

Koncernens nettoomsättning uppgick till 36,9 Mkr, jämfört med 115,3 Mkr 2024. Hela nettoomsättningen kommer från det helägda dotterföretaget Ivisys. Den minskade omsättningen är främst till följd av att Ivisys under 2024 färdigställde flertalet äldre projekt som såldes tidigare än 2024.

Moderbolagets nettoomsättning uppgick till 0,2 Mkr (0,2) och avser ekonomisk förvaltning av dotterföretag. Övriga rörelseintäkter avser främst hyresintäkter.

Värdeförändring värdepapper

Koncernens värdeförändring från värdepapper uppgick till 9,5 Mkr (53,5), varav 10,5 Mkr (39,5) avser värdeförändring av noterade värdepapper och -1,0 Mkr (14,0) värdeförändring av onoterade värdepapper.

Rörelseresultat

Koncernens rörelseresultat uppgick till -64,1 Mkr (-23,7). Dotterföretaget Ivisys uppvisar ett negativt rörelseresultat för helåret vilket belastar koncernens rörelseresultat med

-49,3 Mkr (-29,2). Ivisys rörelsekostnader har ökat under 2025 och ökningen är främst driven av ökade legala kostnader kopplade till patentfrågor. I samband med förvärvet av Ivisys uppstod en goodwillpost som skrivs av på fem år. Avskrivningen av goodwill från förvärvet av Ivisys uppgår till

-13,1 Mkr (-13,1) för helåret.

Moderbolagets rörelseresultat uppgick till -12,1 Mkr (-27,6). Som en konsekvens av styrelsens beslut att avbryta fond-

satsningen i slutet av 2024 har moderbolagets rörelsekostnader har minskat med 16,9 Mkr under 2025.

Förskott från kunder

Förskott från kunder uppgår till 21,3 Mkr och avser för-skottsbetalningar från Ivisys kunder. Vid föräljning av PalletAI sker betalning från kund vid ett antal tillfällen. Förskottsbetalningen redovisas initialt som skuld och först när PalletAI är levererad och installerad hos kund redovisas intäkten.

Investeringar

Koncernen har gjort en tilläggsinvestering på 1 Mkr i RaceID samt konverterat konvertilbellån till aktier i RaceID motsvarande 1 Mkr (0). Någon avyttring har inte skett under 2025 (0).

Kassaflöde och likvida medel

Koncernens kassaflöde uppgick till -65,2 Mkr (-146,1) och likvida medel uppgick vid årets slut till 245,4 Mkr (310,6). Årets negativa kassaflöde är främst hänförligt till den löpande verksamhetens negativa kassaflöde om -65,6 Mkr (-15,0).

Moderbolagets kassaflöde uppgick till -55,4 Mkr (-134,5) och likvida medel uppgick vid året slut till 241,6 Mkr (297,1).

Aktien och ägarna

Aktien handlas på Nasdaq First North Growth Market sedan 30 september 2021. Mer information om aktien och ägarna finns i avsnittet Aktien på sid 12-13.

Förväntad framtida utveckling och väsentliga risker

Athanase Innovations framtida utveckling är beroende av värdeutvecklingen i de investeringar bolaget gjort.

Athanase Innovation är genom sin verksamhet exponerat för risker och osäkerhetsfaktorer. Moderbolagets risk är förknippad med investeringarna i dotterföretag. Koncernen är genom sin verksamhet exponerat för risker och osäkerhetsfaktorer, varav kan nämnas:

Aftärsrisker Makroekonomiska faktorer

Athanase Innovation är beroende av att det finns efterfrågan på de produkter som produceras och de tjänster som tillhandahålls. Efterfrågan påverkas av den allmänna ekonomiska utvecklingen och utvecklingen på de globala finansiella marknaderna. Denna utveckling påverkas av makroekonomiska faktorer som ligger utanför Athanase Innovations kontroll. Bolaget påverkas av trender i den globala kapitalförvaltningsmarknaden.

Tillväxten i förvaltat kapital drivs av avkastning från befintliga investeringar. Om tillväxten i förvaltat kapital uteblir påverkar det bolagets värdeförändring negativt.

En del av förvaltat kapital investeras i private equity bolag. Marknaden för private equity karaktäriseras av låg trans-parens och oregelbunden prissättning. Intressanta investeringar är utsatta för hög konkurrens och det finns ingen garanti att bolaget kan genomföra investeringar till attrak-tiva värderingar inom segmentet.

Risker relaterade till förvärv

Bolaget genomför kontinuerligt due diligence av ett stort antal bolag som befinner sig inom de sektorer vi har identifierat som mest intressanta. I due diligence processen utgår vi delvis från information vi erhållit från bolagen vi utvärderar och tredjepartsinformation. Informationen kan vara begränsad eller i vissa fall, missledande. Det går inte att säkerställa att en due diligence process identifierar all relevant fakta. Det kan leda till att det faktiska utfallet från en investering skiljer sig från de estimat som upprättades vid investeringstidpunkten.

Legala risker

Ändrade legala förutsättningar, såsom förändringar i lagar, direktiv och förordningar, kan komma att påverka verksamhetens tjänste- eller produkterbjudande. Misslyckande att följa regler och lagar kan leda till förelägganden, böter eller andra konsekvenser som kan få svåra följder för bolagets verksamhet.

Operativ risk

All verksamhet inom koncernen är exponerad mot operativa risker. Operativa risker definieras som risken för förluster till följd av icke ändamålsenliga eller misslyckade interna processer, mänskliga fel, felaktiga system eller externa händelser.

Athanase Innovation är beroende av ett antal nyckelperson-er.

Finansiella risker

Athanase Innovation är exponerat för finansiella risker, vilka primärt kan delas in marknadsrisk, kreditrisk och likviditets-risk. Den huvudsakliga finansiella risken Athanase Innovation är exponerat för är marknadsrisk då värdet på bolagets investeringar påverkas av prisförändringar på de finansiella marknaderna. Värdet på investeringar i utländsk valuta påverkas även av förändringar i valutakurser.

Bolaget är exponerat för koncentrationsrisk då investeringsverksamheten befinner sig i ett uppstartsskede och endast ett fåtal investeringar har gjorts. Investeringarna görs dessutom inom segmentet innovativa bolag. I takt med att ytterligare investeringar genomförs kommer koncentra-tionsrisken att minska.

Flerårsjämförelse
Koncernen ,Tkr	2025	2024	2023	2022	2021
Rörelseresultat	-64 128	-23 704	-79 202	-130 411	-33 092
Värdeförändring värdepapper	9 470	53 481	21 327	-51 084	15 003
Likvida medel	245 392	310 645	457 249	639 277	746 916
Soliditet, %	88,8	87,8	92,8	95,7	98,8

Förslag till vinstdisposition
Till årsstämmans förfogande står följande vinstmedel i moderbolaget (kr):
Balanserade vinstmedel	839 941 528
Årets resultat	-6 929 310
	833 012 218
Styrelsen föreslår att vinstmedel disponeras så att
I ny räkning överförs	833 012 218
	833 012 218
Beträftande bolagets resultat och ställning i övrigt hänvisas till efterföljande resultat- och balansräkningar med tillhörande tilläggsupplysningar.

Resultaträkning

Koncernen, TKr	Not	2025-01-01 - 2025-12-31	2024-01-01 - 2024-12-31
Nettoomsättning		36 858	115 266
Värdeförändring värdepapper	3	9 470	53 481
Erhållna utdelningar		1 217	-
Övriga rörelseintäkter	6	7 317	8 086
Summa intäkter		54 862	176 833
Rörelsens kostnader Råvaror och förnödenheter		-17 891	-88 236
Övriga externa kostnader	4,5,6	-49 327	-45 875
Personalkostnader	4	-36 929	-46 044
Avskrivningar och nedskrivningar		-14 123	-13 653
Övriga rörelsekostnader		-671	-437
Summa rörelsekostnader		-118 941	-194 245
Andelar i intresseföretags resultat	7	-49	-6 292
Rörelseresultat		-64 128	-23 704
Resultat från finansiella poster
Resultat från koncernföretag	8	-172	-
Resultat från övriga värdepapper och fordringar	9	1 000	-8 500
Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter	10	6 089	13 594
Räntekostnader och liknande resultatposter	11	-1 073	-1 034
Summa resultat från finansiella poster		5 844	4 060
Resultat efter finansiella poster		-58 284	-19 644
Skatt på årets resultat	13	-331	4
Årets resultat		-58 615	-19 640
Hänförligt till moderföretagets aktieägare		-57 621	-
Hänförligt till innehav utan bestämmande inflytande		-994	-

Balansräkning

Koncernen, TKr	Not	2025-12-31	2024-12-31
Tillgångar
Anläggningstillgångar
Immateriella anläggningstillgångar Balanserade utgifter för utvecklingsarbeten	14	370	582
Koncessioner, patent, licenser, varumärken samt liknande rättigheter	14	-	-
Goodwill	14	3 286	16 431
Summa immateriella anläggningstillgångar		3 656	17 013
Materiella anläggningstillgångar
Inventarier, verktyg och installationer	15	3 088	2 053
Summa materiella anläggningstillgångar		3 088	2 053
Finansiella anläggningstillgångar
Andelar i intresseföretag	16	1 951	0
Noterade värdepapper	16	115 656	105 165
Onoterade värdepapper	16	49 864	50 885
Uppskjuten skattefordran	18	30 790	30 790
Långsiktiga fordringar hos intresseföretag	16	1 500	1 500
Övriga långsiktiga fordringar	16	375	430
Summa finansiella anläggningstillgångar		200 136	188 770
Summa anläggningstillgångar		206 880	207 836
Omsättningstillgångar
Varulager m.m.
Råvaror och förnödenheter		3 723	4 773
Färdiga varor och handelsvaror		2 903	5 064
Förskott till leverantörer		742	2 435
Summa varulager m.m.		7 368	12 272
Kortfristiga fordringar
Kundfordringar		17 395	12 341
Aktuella skattefordringar		158	-
Övriga fordringar		1 118	2 230
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter	19	2 999	6 642
Summa kortfristiga fordringar		21 670	21 213
Kassa och bank		245 392	310 645
Summa omsättningstillgångar		274 430	344 130
Summa tillgångar		481 310	551 966

Balansräkning forts.

Koncernen, TKr	Not	2025-12-31	2024-12-31
Eget kapital och skulder
Eget kapital Aktiekapital		50 975	50 975
Övrigt tillskjutet kapital		437 754	437 754
Annat eget kapital inklusive årets resultat		-61 530	-3 968
Eget kaptal hänförligt till moderföretagets aktieägare		427 199	484 761
Innehav utan bestämmande inflytande		212	-
Summa eget kapital		427 411	-
Avsättningar
Uppskjuten skatteskuld	21	157	-
Summa avsättningar		157	-
Kortfristiga skulder
Förskott från kunder		21 305	20 777
Leverantörsskulder		8 876	13 191
Akutella skatteskulder		34	1 730
Övriga skulder		12 008	8 858
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter	22	11 519	22 649
Summa kortfristiga skulder		53 742	67 205
Summa eget kapital och skulder		481 310	551 966

Summa

Förändring eget kapital

Koncernen, TKr

Aktiekapital Övrigt tillskjutet Annat eget kapital kapital inkl årets resultat Innehav utan bestämmande inflytande Summa eget kapital

Ingående balans 2024-01-01	46 584	437 754	149 748	634 086	- 634 086
Periodens resultat	-	-	-19 640	-19 640	- -19 640
Återköp av aktier	-11 696	-	-116 572	-128 268	- -128 268
Kostnad återköp av aktier	-	-	-1 036	-1 036	- -1 036
Fondemission	16 087	-	-16 087	-	- -
Valutakursdifterenser utländska dotterbolag	-	-	-381	-381	- -381
Utgående balans 2024-12-31	50 975	437 754	-3 968	484 761	- 484 761

Ingående balans 2025-01-01	50 975	437 754	-3 968	484 761	-	484 761
Periodens resultat			-57 621	-57 621	-994	-58 615
Förändring innehav utan bestämmande inflytande			-1 072	-1 072	1 206	134
Valutakursdifterenser utländska dotterbolag			1 131	1 131	-	1 131
Utgående balans 2025-12-31	50 975	437 754	-61 530	427 199	212	427 411

Kassaflödesanalys

Koncernen, TKr	Not	2025-01-01 - 2025-12-31	2024-01-01 - 2024-12-31
Den löpande verksamheten Resultat efter finansiella poster		-58 284	-19 644
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet	24	3 735	-25 201
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital	-54 549		-44 845
Kassaflöde från förändring av rörelsekapitalet Ökning/Minskning av varulager	4 506		19 924
Ökning/Minskning av rörelsefordringar	-2 263		-8 475
Ökning/Minskning av rörelseskulder	-13 328		18 439
Kassaflöde från den löpande verksamheten	-11 085		-14 957
Investeringsverksamheten
Förvärv av materiella anläggningstillgångar	-1 828		-1 488
Förvärv av koncernföretag	-		-3
Avyttring av koncernföretag	-		3
Förvärv intresseföretag	-1 000		-
Avyttring andra långfristiga fordringar	41		-
Kassaflöde från investeringsverksamheten	-2 787		-1 488
Finansieringsverksamheten
Nyemission	134		-
Upptagna lån	3 093
Amortering av skuld	-26		-328
Återköp av aktier	-		-129 304
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	-3 201		-129 632
Årets kassaflöde	-65 220		-146 077
Likvida medel vid årets början	310 645		457 249
Periodens kassaflöde	-65 220		-146 077
Kursdifterens i likvida medel	-33		-527
Likvida medel vid årets slut	245 392		310 645

Resultaträkning

Moderbolaget, TKr	Not	2025-01-01 - 2025-12-31	2024-01-01 - 2024-12-31
Nettoomsättning		209	200
Övriga rörelseintäkter	6	6 061	7 506
Summa intäkter		6 270	7 706
Rörelsens kostnader Övriga externa kostnader	4,5,6	-13 108	-22 041
Personalkostnader	4	-5 286	-13 005
Övriga rörelsekostnader		-1	-224
Summa rörelsekostnader		-18 395	-35 270
Rörelseresultat		-12 125	-27 564
Resultat från finansiella poster
Resultat från andelar i koncernföretag	8	-221	-311 150
Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter	10	4 697	12 117
Räntekostnader och liknande resultatposter	11	-5	-
Summa resultat från finansiella poster		4 471	-299 033
Resultat efter finansiella poster		-7 654	-326 597
Bokslutsdispositioner	12	725	741
Skatt på årets resultat	13	-	-
Årets resultat		-6 929	-325 856

Balansräkning

Moderbolaget, TKr	Not	2025-12-31	2024-12-31
Tillgångar
Anläggningstillgångar Finanisella anläggningstillgångar
Andelar i koncernföretag	17	639 281	599 843
Summa immateriella anläggningstillgångar		639 281	599 843
Summa anläggningstillgångar		639 281	599 843
Omsättningstillgångar
Kortfristiga fordringar
Kundfordringar		526	261
Fordringar hos koncernbolag		9 177	8 577
Aktuella skattefordringar		158	-
Övriga fordringar		323	544
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter	19	1 705	1 773
Summa kortfristiga fordringar		11 889	11 155
Kassa och bank		241 636	297 092
Summa omsättningstillgångar		253 525	308 247
Summa tillgångar		892 806	908 090

Balansräkning forts.

Moderbolaget, TKr	Not	2025-12-31	2024-12-31
Eget kapital och skulder
Eget kapital Bundet eget kapital
Aktiekapital		50 975	50 975
Summa bundet eget kapital		50 975	50 975
Fritt eget kapital
Balanserat resultat		839 941	1 165 795
Årets resultat		-6 929	-325 856
Summa fritt eget kapital		833 012	839 938
Summa eget kapital		883 987	1 346 074
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder		2 118	374
Skatteskulder		-	261
Övriga skulder		161	2 496
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter	22	6 540	14 046
Summa kortfristiga skulder		8 819	17 177
Summa eget kapital och skulder		892 806	908 090

Förändring eget kapital

Moderbolaget, TKr	Aktiekapital	Balanserat resultat	Årets resultat	Summa eget kapital
Ingående balans 2024-01-01	46 584	1 873 331	-573 841	1 346 074
Omföring resultat fg år	-	-573 841	573 841	-
Återköp av aktier	-11 696	-116 572	-	-128 268
Kostnad återköp av aktier	-	-1 036	-	-1 036
Fondemission	16 087	-16 087	-	-
Årets resultat	-	-	-325 856	-325 856
Utgående balans 2024-12-31	50 975	1 165 795	-325 856	890 913

Ingående balans 2025-01-01	50 975	1 165 795	-325 856	890 913
Omföring resultat fg år	-	-325 856	325 856	-
Fusionsdifterens	-	3	-	3
Årets resultat	-	-	-6 929	-6 929
Utgående balans 2025-12-31	50 975	839 941	-6 929	883 987

Kassaflödesanalys

Moderbolaget, TKr	Not	2025-01-01 - 2025-12-31	2024-01-01 - 2024-12-31
Den löpande verksamheten Resultat efter finansiella poster		-7 654	-326 597
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet	24	238	310 985
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital	-7 416		-15 612
Kassaflöde från förändring av rörelsekapitalet Ökning/Minskning av rörelsefordringar	149		-359
Ökning/Minskning av rörelseskulder	-8 516		6 527
Kassaflöde från den löpande verksamheten	-8 367		-9 444
Investeringsverksamheten Förvärv av dotterföretag	-131		-
Avyttring av dotterföretag	841		-
Fusionerade likivda medel	134		-
Lämnade aktieägartillskott	-40 500		-
Lån till koncernföretag	-		-516
Amortering från koncernföretag	-		4 790
Kassaflöde från investeringsverksamheten	-39 656		4 274
Finansieringsverksamheten
Återköp av aktier	-		-129 304
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	-		-129 304
Årets kassaflöde	-55 439		-134 474
Likvida medel vid årets början	297 092		431 401
Årets kassaflöde	-55 439		-134 474
Kursdifterens i likvida medel	-17		165
Likvida medel vid periodens slut	241 636		297 092

Noter till de

finansiella rapporterna

Allmän information

Athanase Innovation AB är ett publikt aktiebolag med säte i Stockholm. Koncernen bildades genom ett omvänt förvärv då Athanase Innovation AB förvärvade samtliga aktier i Athanase Tech AB. Det legala moderbolaget är Athanase Innovation AB och hänvisning till moderbolaget i de finan-

Not 1: redovisningsprinciper

Årsredovisningen är upprättad i enlighet med Årsredovis-ningslagen (1995:1554) och Bokföringsnämndens allmänna råd BFNAR 2012:1 Årsredovisning och koncernredovisning (K3). Redovisningsprinciperna har inte förändrats jämfört med årsredovisningen för 2024.

Redovisningsvaluta

Årsredovisningen är upprättad i svenska kronor och belop-pen anges i Tkr om inget annat anges.

Koncernredovisning

Dotterföretag är företag i vilka moderföretaget direkt eller indirekt innehar mer än 50 % av röstetalet eller på annat sätt har ett bestämmande inflytande. Bestämmande inflytande innebär en rätt att utforma ett företags finansiella och operativa strategier i syfte att erhålla ekonomiska fördelar. Redovisningen av rörelseförvärv bygger på enhetssynen. Det innebär att förvärvsanalysen upprättas per den tidpunkt då förvärvaren får bestämmande inflytande. Från och med denna tidpunkt ses förvärvaren och den förvärvade enheten som en redovisningsenhet. Anskaftningsvärdet för dotterföretag beräknas till summan av verkligt värde vid förvärvstidpunkten för erlagda tillgångar med tillägg av uppkomna och övertagna skulder samt emitterade egetkapitalinstrument, utgifter som

är direkt hänförliga till rörelseförvärvet samt eventuell tilläggsköpeskilling. I förvärvsanalysen fastställs det verkliga värdet vid förvärvstidpunkten av förvärvade identifierbara tillgångar och övertagna skulder. Från och med förvärvstidpunkten inkluderas i koncernredovisningen det förvärvade företagets intäkter och kostnader, identifierbara tillgångar och skulder.

siella rapporterna avser det legala moderbolaget Athanase Innovation AB. Athanase Tech AB anses vara den redo-visningsmässiga förvärvaren och koncernredovisningen upprättas som en fortsättning av Athanase Tech ABs finansiella rapporter.

Koncernredovisningen är upprättad enligt förvärvsmetoden. Bokslutsdispositioner och obeskattade reserver fördelas mellan uppskjuten skatteskuld och eget kapital. Koncern-mellanhavanden elimineras i sin helhet.

Resultat och finansiell ställning för dotterföretag med annan funktionell valuta än redovisningsvalutan, räknas om till koncernens redovisningsvaluta enligt dagskursmetoden.

Tillgångar och skulder omräknas till balansdagens kurs och intäkter och kostnader omräknas till genomsnittlig valuta-kurs för den aktuella perioden. Uppkomna omräkningsdif-ferenser förs till eget kapital.

Fusion

Fusioner redovisas med tillämpning av BFNAR 2020:5 Redo-visning av fusion. Överlåtande företags tillgångar och skulder redovisas till de koncernmässiga värdena på fusionsdagen i det övertagande företaget.

Materiella och immateriella anläggningstillgångar

Materiella och immateriella anläggningstillgångar redovisas till anskaftningsvärde minskat med ackumulerade avskrivningar och eventuella nedskrivningar. Avskrivning sker linjärt över den förväntade nyttjandeperioden. Vid förvärv utgörs goodwill av det belopp varmed anskaftningsvärdet överstiger det verkliga värdet på koncernens andel av det förvärvade dotterföretagets identifierbara nettotillgångar vid förvärvstillfället. Goodwill på förvärv av dotterföretag redovisas som immateriella tillgångar. Nedskrivningsprövning av goodwill utförs årligen, alterna-tivt så snart det finns indikationer på nedskrivningsbehov.

Athanase Innovation AB (publ) I Årsredovisning 2025