Bitcoin-samlande jätten Strategy kan riskera att tas bort från Nasdaq 100-index vid dess årliga ombalansering på fredag, mitt i frågor kring bolagets affärsmodell som tyngt aktiekursen, varnar vissa analytiker denna vecka.
Efter en het kursuppgång som drev dess börsvärde till en topp på 128 miljarder dollar tidigare i år, inkluderades Strategy - som ursprungligen hette MicroStrategy och var ett mjukvaruföretag innan det svängde om till bitcoin-investering 2020 - i december under indexets teknikunderkategori.
Det beslutet ifrågasattes av vissa marknadsobservatörer som menade att den banbrytande affärsmodellen, som gett upphov till dussintals efterföljare, mer liknar en investeringsfond.
Strategy redovisade en nettovinst på 2,78 miljarder dollar för de tre månader som slutade den 30 september, jämfört med en förlust på 340,2 miljoner dollar ett år tidigare, huvudsakligen tack vare en redovisningsändring som gjorde det möjligt att bokföra vinster på sina bitcoin-innehav. Det Virginia-baserade företagets intäkter från den traditionella mjukvaruverksamheten uppgick samtidigt till endast 128,7 miljoner dollar.
"Om MSTR anses vara ett holdingbolag eller ett kryptovalutaföretag snarare än sitt ursprungliga mjukvarubolag, då är det känsligt för att tas bort," säger Steve Sosnick, chefsmarknadsanalytiker på Interactive Brokers.
Börsoperatören, vars Nasdaq 100-index följer de största icke-finansiella företagen sett till börsvärde, avböjde att kommentera inför fredagens besked.
The Information rapporterade i september att Nasdaq skärpt kraven för digitala tillgångsbolag med stora kassatillgångar som listas. Generellt har Nasdaq inte kommenterat inkluderingen av dessa företag i sina index.
Strategy har inte svarat på en begäran om kommentar.
Indexombalanseringar följs noga, eftersom de avgör vilka företag som gynnas av miljarder i passiva investeringsflöden. Saylor har dock generellt avfärdat oro över potentiell indexexkludering, och vissa andra analytiker säger att de inte förväntar sig att Nasdaq tar bort Strategy på fredag.
FRÅGOR OM DIGITALA TILLGÅNGSKASSOR
Oro har vuxit kring hållbarheten för kryptokassaföretag, vars aktier visat sig extremt känsliga för bitcoins svängningar. Strategy-aktien har fallit 65% från toppen 2024 och 36% hittills i år, jämfört med en nedgång på 3,6% för bitcoin under samma period.
Strategys börsvärde har sjunkit till 52,7 miljarder dollar per torsdagen, medan dess bitcoin-innehav är värda mer än 61 miljarder dollar, enligt Reuters beräkningar.
Även om det inte räcker för att utesluta Strategy på grund av börsvärde, argumenterade Mike O'Rourke, chefsmarknadsstrateg på JonesTrading, i en notis denna vecka att Strategy inkluderats på en teknikalitet och att fredag är ett "perfekt tillfälle för Nasdaq att rätta till fjolårets misstag."
Om Nasdaq tar bort Strategy kan bolaget uppleva utflöden från passiva fonder på cirka 1,6 miljarder dollar, enligt uppskattningar från Kaasha Saini, chef för indexstrategi på Jefferies.
Den globala indexleverantören MSCI har uttryckt oro över digitala tillgångskassors närvaro i sina riktmärken. MSCI väntas besluta i januari om Strategy och liknande företag ska uteslutas.
Saylor sade till Reuters denna månad att Strategy har dialog med MSCI, men att det inte skulle spela någon roll om bolaget exkluderas.
Vissa analytiker anser att Strategy är säkert eftersom börsvärdet fortfarande är relativt högt. H.C. Wainwright-analytikern Mike Colonnese tvivlade på att Strategy skulle tas bort, då det är "större än ungefär 30 andra företag i Nasdaq 100."
Utöver Strategy uppskattar Jefferies att läkemedelsbolaget Biogen, IT-lösningsleverantören CDW och fyra andra aktier kan lämna Nasdaq 100. De sex bolagen har för närvarande lägst börsvärde bland de 100 medlemmarna, enligt data sammanställda av LSEG.
Jefferies förväntar sig att detaljhandelsjätten Walmart, med ett börsvärde på 932,7 miljarder dollar, inte är berättigad till inkludering denna gång, eftersom dess första handelsdag (8 december) på Nasdaq var efter börsens referensdatum (28 november) för ombalanseringen.
Nasdaqs besked väntas efter börsens stängning på fredag, med förändringar som träder i kraft den 22 december.
