Medan uppdämd M&A-aktivitet och ett behov för företag att refinansiera befintliga skulder sannolikt kommer att bidra till en högre total företagsobligationsutgivning i år, kommer den största faktorn att vara AI-relaterade finansieringsbehov, enligt en rapport från Barclays på torsdagen.
Den totala amerikanska företagsobligationsutgivningen förväntas nå 2,46 biljoner dollar år 2026, en ökning med 11,8% från 2,2 biljoner dollar år 2025, enligt Barclays analytiker. De prognostiserar 945 miljarder dollar i nettoutgivning i år, en ökning med 30,2% från 726 miljarder dollar föregående år.
"Ökningen i nettoutbudet är till största delen en icke-finansiell fråga, och den största uppåtriskfaktorn är AI-hyperskalares capex, vilket kan kräva fler mycket stora publika affärer än normalt," skrev Barclays analytiker.
AI-företag har snabbt ökat sina utgifter, liksom sin upplåning, i takt med att de skyndar att expandera sina datacenter och processorbehov.
De fem stora AI-hyperskalarna – Amazon, Alphabets Google, Meta, Microsoft och Oracle – gav ut 121 miljarder dollar i amerikanska företagsobligationer förra året, jämfört med ett genomsnitt på 28 miljarder dollar per år mellan 2020 och 2024, enligt en rapport från BofA Securities den 9 januari.
BofA:s analytiker förväntar sig också att hyperskalarnas upplåning kommer att accelerera i år. De tror att de fem stora hyperskalarna kommer att låna ungefär 140 miljarder dollar årligen under de närmaste tre åren, vilket kan överstiga 300 miljarder dollar årligen, skrev analytikerna.
Den förväntade ökningen skulle sätta de fem stora hyperskalarna i linje med de sex stora bankernas förväntade genomsnittliga utgivning på 157 miljarder dollar årligen, enligt BofA.
"Mer utbud för att finansiera AI kan göra de fem hyperskalarna till några av de största utgivarna i IG-indexet," skrev BofA:s analytiker.
Hyperskalarna stod för fyra av de fem största amerikanska investment grade-obligationsaffärerna 2025, enligt en rapport från MUFG:s analytiker i december. De flesta av dessa affärer ägde rum under årets andra hälft.
Oracle sålde obligationer för 18 miljarder dollar i september. Detta följdes i oktober av Metas affär på 30 miljarder dollar – den största individuella icke-M&A investment grade-obligationsförsäljningen någonsin – samt affärer i november från Alphabet (17,5 miljarder dollar) och Amazon (15 miljarder dollar).
Hyperskalarnas upplåningsboom har vidgat kreditspreadarna, vilket gjort att investerare i allt större utsträckning vänder sig till credit default swaps (CDS) för att skydda sig mot AI-relaterade nedåtrisker.
Kostnaden för att försäkra hyperskalares skulder genom CDS har stigit sedan juni 2025, särskilt för Oracle, vars femåriga CDS har mer än tredubblats sedan affären i september, enligt MUFG.
Obligationsägare stämde Oracle i onsdags och sade att de lidit förluster eftersom bolaget, under ledning av miljardären Larry Ellison, inte avslöjat att det behövde sälja betydande ytterligare skulder för att bygga ut sin AI-infrastruktur.
