November var en månad med tydliga vinnare och förlorare efter Donald Trumps valseger i USA den 5 november.

Trump-affärerna, som i huvudsak straffade tullkänsliga tillgångar från europeiska exportörer till Mexikos peso och drev investeringarna mot amerikanska aktier och dollarn, visade sig vara framgångsrika. Wall Street har rusat, dollarn har stärkts med 2% mot andra stora valutor och bitcoin har stigit kraftigt.

Men december kan bli skakig, med Trump-affären sårbar för en potentiell motreaktion på obligationsmarknaden mot finanspolitiska överdrifter, medan tullar kan öka inflationen och störa leveranskedjorna.

"Förhöjda (amerikanska) aktievärderingar återspeglar självbelåtenhet eftersom den mer utmanande miljön vi förväntar oss inte är prissatt", säger BCA Research.

Här är en titt på några tillgångar i rampljuset.

1/ VALUTAPROBLEM

Euron har drabbats av sin värsta månatliga nedgång sedan början av 2022 och tappade drygt 3% till cirka 1,05 dollar på amerikanska tullrisker, politisk omvälvning i Tyskland och Frankrike och en kraftig regional ekonomisk nedgång.

Analytiker förväntar sig mer volatilitet på valutamarknaderna på 7,5 biljoner dollar per dag när debatten rasar om hur lågt euron kan gå och om Trump verkligen kommer att öka den amerikanska ekonomin medan de flesta andra lider.

Mexikos peso föll med över 1 procent mot dollarn i november och pundet tappade nästan 2 procent. Kinas offshore-yuan var på väg mot sitt största månatliga fall sedan augusti 2023, ned nästan 2%.

Den viktigaste frågan på valutamarknaderna, sa Monex Europe senior marknadsanalytiker Nick Rees, är: "Förutspår Trumps valseger ett grundläggande strukturellt skifte i den globala ekonomin, eller är marknaderna bara engagerade i en knee-jerk panik?"

2/ BITCOIN, BOOM ELLER BUST?

Om det är någon tillgång som slog igenom ordentligt i november så är det bitcoin.

Kryptovalutan har stigit med 37% och närmade sig kortvarigt milstolpen 100.000 USD på förhoppningar om en mer kryptovänlig regleringsmiljö under Trump.

Senast bitcoin steg lika mycket var i februari, då pengar strömmade in i nya börshandlade produkter för bitcoin.

Så vad händer härnäst? För vissa i branschen skulle en ökning till 100 000 dollar markera att nischtillgången äntligen blir mainstream.

"Om bitcoin slår igenom 100 000-dollarsnivån ... då kan ännu fler människor hitta krypto på sin radar", säger AJ Bell investeringsanalytiker Dan Coatsworth.

Andra menar att det finns en risk för spekulativa överdrifter, vilket innebär att bitcoins uppgång lika gärna kan följas av ett kraftigt fall som överraskar vissa investerare.

3/ TEKNIK UNDER TULLAR

Wall Streets tekniktunga Nasdaq 100 har gjort sin bästa månatliga vinst sedan juni när Trump-allierade Elon Musks Tesla steg 33% och AI-glöden ökade Nvidia även om chiptillverkaren förutspådde en långsammare försäljningstillväxt.

Riskerna växer för teknik, eftersom Trumps tullplaner hotar leveranskedjor och en AI-utgiftsspridning av så kallade hyperscalers som Microsoft, Meta och Amazon väcker investerarnas oro.

"Det pågår en intensiv kapprustning mellan de största hyperscalarna, vilket kan leda till överinvesteringar", säger Mikhail Zherev, förvaltare av Amati Global Investors innovationsfond. "Vi har minskat vår exponering (mot AI)."

Europeiska centralbanken varnade förra veckan för "negativa globala spridningseffekter" om en AI-"bubbla" spricker och de teknikaktier som dominerar de globala aktiemarknaderna sjunker.

4/ BANKRUN

Investerarna älskade de stora amerikanska bankerna men avskydde de europeiska.

Ett index över amerikanska bankaktier steg med 13% i november, den bästa månaden på ett år, drivet av förhoppningar om avregleringar under Trump.

Men europeiska bankaktier har sjunkit 5% eftersom en försvagad ekonomi ökade satsningarna på räntesänkningar. Ändå har de stigit med 16% hittills i år, vilket gynnas av relativt högre utlåningsräntor.

Europas banker förblir netto sålda av hedgefonder "trots god prestanda", säger en JPMorgan prime mäklaranteckning till kunder som Reuters såg på onsdagen.

Sektorn måste svara och återuppliva avgiftsaktiviteter från kapital- och förmögenhetsförvaltning samt affärs- och investeringsbank, säger en Deutsche Bank-rapport.

5/ OBLIGATIONSKOMPISAR INTE LÄNGRE

November kan mycket väl markera den månad då de stora obligationsmarknaderna (som vanligtvis rör sig tillsammans) gick skilda vägar.

Även om de amerikanska 10-åriga statsobligationsräntorna slutar november lite förändrade på månaden, är riktningen viktig och den pekar högre.

De amerikanska lånekostnaderna har stigit 60 punkter sedan mitten av september på grund av starka data och förväntningar på högre inflation och budgetunderskott under Trumps politik.

Capital Economics ser att statsobligationsräntorna stiger till 4,5% vid årets slut, från cirka 4,24% nu.

Den tyska 10-årsräntan är däremot ned över 20 punkter till cirka 2,15%, vilket är den största månatliga nedgången under 2024, på grund av försvagad ekonomisk aktivitet, Trumps tullhot och upptrappningen mellan Ryssland och Ukraina.

I Japan är det en annan historia igen, med räntor som är inställda på det största månatliga hoppet sedan maj, delvis som en post Trump-vinnande yenglidning ökar spekulationerna om en räntehöjning nästa månad.