Investerare förbereder sig på en reflexmässig utförsäljning på aktiemarknaderna på måndag efter helgens amerikanska attack mot Iran, som ökat rädslan för vedergällning och högre oljepriser.
Utvecklingen i Mellanöstern hamnar nu i centrum för marknaderna och överskuggar veckans amerikanska makrostatistik. Investerare försöker bedöma effekterna av president Donald Trumps plötsliga beslut att gå med i Israels militära kampanj mot Iran, och hur det påverkar marknadssentiment, inflation och räntor.
Trump kallade attacken för "en spektakulär militär framgång" i ett tv-sänt tal till nationen, och sade att Irans anläggningar för kärnanrikning hade "utplånats". Han tillade att USA:s militär kan rikta in sig på andra mål i Iran om landet inte går med på fred.
Iran svarade med att de förbehåller sig alla alternativ för att försvara sig, varnade för "eviga konsekvenser" och intensifierade sina attacker mot Israel.
"Det är svårt att föreställa sig att aktier inte reagerar negativt, frågan är bara hur mycket. Det beror på Irans reaktion och om oljepriserna skjuter i höjden," säger Steve Sosnick, chefsstrateg på Interactive Brokers i Connecticut.
"Det vi egentligen tittar på är sekundära effekter - oljepriset, marknadsstabilitet, prisökningar genom ekonomin. Ingen globalt viktig aktie är direkt påverkad av det som hände i natt."
S&P 500-indexet svävar strax under februaris toppnoteringar men har återhämtat sig kraftigt från nedgången i början av april, i takt med att tullrelaterade spänningar har minskat. Det amerikanska riktmärket verkar dock ta en paus, cirka 2,7% under stängningsnivån i februari. Indexet har nu gått 27 handelsdagar utan att komma inom 5% från februaris topp, men har ännu inte satt ett nytt rekord.
Konflikten mellan Israel och Iran har redan drivit upp oljepriserna kraftigt och lett till ökad försiktighet på marknaderna.
Hittills har oljemarknaden absorberat större delen av effekterna från den geopolitiska oron, medan aktiemarknaderna varit relativt stabila. Men aktieinvesterare oroar sig för att högre oljepriser kan elda på inflationen och äventyra planerna på räntesänkningar från Federal Reserve.
I onsdags lät Fed räntorna ligga still och policymakare signalerade att lånekostnaderna sannolikt kommer att sänkas senare i år. Men de uppskattade att takten för framtida räntesänkningar blir långsammare än vad de trodde vid marsmötet. De hänvisade till förväntningar om att högre inflation kan komma av president Trumps tullplaner.
"Frågan är oljepriserna och vad det gör med inflationen - vilket får konsekvenser för penningpolitiken och hur länge Fed håller räntorna 'meningsfullt restriktiva'," säger Sonu Varghese, global makrostrateg på Carson Group.
Investerare förväntar sig att spänningarna i Mellanöstern kan leda till en kortvarig nervositet på aktiemarknaderna och en flykt till säkrare tillgångar som dollarn och amerikanska statsobligationer. Vissa hoppas dock även på en avtrappning av situationen.
"Jag tror att det här kommer vara mycket positivt för aktiemarknaden," säger Mark Malek, investeringschef på Siebert Financial, med hänvisning till att investerare hade förberett sig på två veckors osäkerhet efter Vita husets uttalanden om att Trump skulle ta så lång tid på sig att bestämma nästa steg.
"Detta kommer därför att vara lugnande, särskilt eftersom det verkar som en engångshändelse och inte som om (USA) vill ha en utdragen konflikt."
Investerare kommer också att analysera en rad kommande statistiksläpp, däribland amerikansk affärsaktivitet och bostadsförsäljning på måndag, konsumentförtroende på tisdag och PCE-prisindexet på fredag.
Det amerikanska konsumentförtroendet har rasat de senaste månaderna, då hushåll befarat att tullar kan leda till recession och högre inflation. Men med inflationen under kontroll och ett vapenstillestånd i handelskonflikten med Kina, har investerare hoppats på en uppgång i sentimentet.
"Kom ihåg att de enkätbaserade siffrorna krossades under mars, april och maj ... min förväntan är att vi ändå kommer att se en förbättring," sade Mark Hackett, chefsstrateg på Nationwide, innan USA slog till mot Iran.
