Med Donald Trump på väg tillbaka till Vita huset räknar Wall Street med potentialen för lägre skatter, avregleringar och en amerikansk president som är snabb med att uttala sig om allt från aktiemarknaden till dollarn.

Trump gjorde tullar och skattesänkningar till nyckelelement i sin pitch till väljarna, av vilka många sa att ekonomin var den största frågan i valet. Ett annat viktigt inslag i hans plattform väntas bli avregleringar inom allt från banksektorn till kryptovalutor.

Löftet om denna politik verkar redan ha fått fart på priserna för vissa tillgångar, inklusive dollarn, aktier i regionala banker och priset på bitcoin.

För en Trump-administration "tänker marknaderna i princip att det är tillväxtvänligt, även om det kommer med högre inflation och högre räntor", säger David Bianco, Americas chief investment officer på DWS Group.

Edison Research prognostiserade på onsdagen att Trump hade säkrat mer än de 270 elektorsröster som krävs för att vinna presidentposten.

Även om den politiska utvecklingen kan röra marknaderna, säger investerare att de vanligtvis tenderar att ta en baksäte till makroekonomiska krafter och hälsan hos företagens vinster samt globala händelser.

Till exempel steg S&P 500 med nästan 70 procent under Trumps första mandatperiod när teknikaktierna steg kraftigt, även om hans tullpolitik ledde till volatilitet. Samtidigt noterade energisektorn djupa förluster efter att de globala ekonomierna förlamats av covid-19-pandemin, trots att hans administration var positivt inställd till utvecklingen av fossila bränslen.

ÄR HISTORIEN INTE EN GUIDE?

Trumps val 2016 utlöste en så kallad reflationshandel, där investerare satsade på en rad tillgångar som kopparterminer och aktier i byggföretag i tron att skattesänkningar och annan stimulerande politik skulle öka den tröga ekonomiska tillväxten i USA.

Men det ekonomiska landskapet har förändrats, och vissa investerare anser att 2016 års rörelser kanske inte ger en exakt färdplan för hur aktier, obligationer och dollarn kan komma att handlas under de kommande månaderna.

Den amerikanska ekonomin växte med 2,8 procent i årstakt under tredje kvartalet 2024, jämfört med strax under 2 procent 2016. Och även om månader av restriktiv penningpolitik har hjälpt till att dämpa inflationen från fyra decennier höga toppar som nåddes 2022, oroar sig vissa investerare för att tullar eller skattesänkningar kan skicka konsumentpriserna högre igen. Däremot var trög inflation och tillväxt ett bekymmer för Fed för åtta år sedan.

Tecken på en återhämtning av inflationen kan också leda till en omprövning av Federal Reserves räntebana, där centralbanken precis har börjat lätta på penningpolitiken efter att ha höjt räntorna för att få ner inflationen från 40-årshögsta.

Och medan de sista veckorna av presidentvalet 2024 såg vadmarknader flytta till förmån för Trump över sin motståndare, Kamala Harris, var hans seger 2016 "en allmän överraskning, den positiva marknadsreaktionen var också en överraskning, och investerarnas positionering inför valet var för en disinflationär bakgrund", skrev JPMorgan-strateger på måndagen.

TULLAR OCH SKATTEREFORM

Den potentiella implementeringen av tullar - som Trump har lovat att höja med 10% på import och 60% på varor från Kina - kan göra en avgörande skillnad i hur investerare närmar sig tillgångsmarknaderna under de kommande månaderna.

Enligt en studie från Deutsche Bank skulle en Trumpseger ge ett tillskott på cirka en halv procentenhet till USA:s bruttonationalprodukt om tullar inte införs. Tariffer skulle subtrahera cirka en fjärdedel av en punkt från BNP, fann studien.

"Det kommer fortfarande att finnas vissa frågetecken kring hur aggressiv Trump kommer att vara med tullar, och det kommer att vara en historia oavsett kongressens sammansättning, med tanke på att det kan drivas igenom via verkställande åtgärder", säger Garrett Melson, portföljstrateg på Natixis Investment Managers.

Trump vill också ha en skattereform, inklusive en sänkning av bolagsskatten till 15 procent för de företag som tillverkar sina produkter i USA, efter att ha sänkt skattesatsen till 21 procent från 35 procent under sin presidentperiod 2017-2021.

Sådana skattesänkningar - som måste godkännas av kongressen - skulle kunna stödja företagens vinster och sentimentet för aktier, även om omfattningen av ett sådant uppsving återstår att se.

En sänkning av skattesatsen till 15% skulle öka S&P 500:s resultat med cirka 4%, enligt uppskattningar från Goldman Sachs strateger.

"På kortare sikt kommer aktieinvesterare att se positivt på en Trump-seger eftersom det finns potential för honom" att förlänga nuvarande skattesänkningar, säger Jake Seltz, portföljförvaltare på Allspring Global Investments.

Samtidigt kan breda skattesänkningar väcka oro för att öka USA:s skuld när investerare blir alltmer fokuserade på det federala underskottet. Underskottsbekymmer har bidragit till att utlösa en ny försäljning i amerikansk statsskuld, vilket tog den 10-åriga statsräntan, som rör sig omvänt mot obligationspriserna, till 4.471% på onsdagen, den högsta nivån sedan juli.

Trumps skatte- och utgiftsplaner skulle öka skulden med 7.75 biljoner dollar under det kommande decenniet, enligt en uppskattning från 28 oktober från kommittén för en ansvarsfull federal budget, en budgetfokuserad tankesmedja.

Ett extra orosmoment är Trumps förkärlek för att tala om ett brett spektrum av potentiellt marknadsrörande ämnen, vilket demonstrerades under hans första mandatperiod då han ofta kommenterade allt från dollarns styrka till handel till enskilda företags policy. Dessa kommentarer utlöste ibland rörelser i tillgångspriserna.

"Marknaderna är lite nervösa över tanken på att en Trump-administration kommer att komma med mycket kommunikation som kommer att vara svår att skilja mellan brus och signal", säger DWS Groups Bianco.