Kanske, men det kommer inte att bli i år ännu. Triganos försäljning steg med 13 procent under de senaste tolv månaderna, rörelseresultatet med 18 procent och nettoresultatet med 21 procent.
Årgång 2024 var en bra årgång, med registreringar som ökade med 10% i Europa och bra momentum på både förstagångsköpare och förnyelsemarknaden.
Det är värt att notera att Triganos försäljningsutveckling helt och hållet beror på husbilssegmentet, som står för mer än åtta tiondelar av koncernens försäljning och som fortsätter att stödjas av en positiv förändring av omfattningen. Alla koncernens övriga segment, även om de är marginella, har drabbats av allvarliga bakslag.
Lagerfrågan - eller mer exakt överlager inom både distribution och produktion - är fortfarande olöst. Även i år påverkar det kassaflödet negativt och tvingar koncernen att ta av sin goda kassa för att kunna dela ut pengar till aktieägarna.
Det finns ingen anledning till oro här. Koncernen, som kontrolleras av familjen Feuillet, är anmärkningsvärt välskött och inte mindre anmärkningsvärt välkapitaliserad, och kan lätt absorbera dessa omständigheter, särskilt efter det nya försäljningsrekordet.
Ledningen är faktiskt övertygad om att "normala" lagernivåer kommer att återställas till nästa vår. Minoritetsaktieägarna måste dock vara på sin vakt på den här punkten, eftersom dessa löften inte är nya.
För arton månader sedan påpekade vi att Trigano, trots ett exceptionellt track record och en mycket framgångsrik förvärvsstrategi, handlades till strukturellt nedpressade multiplar. Detta är fortfarande fallet idag.
Antingen är investerarna försiktiga med en affärssektor som de anser vara radioaktiv eftersom den är alltför exponerad mot risken för en nära förestående recession, eller så väntar de på försäkringar om lagerfrågan som har förföljt Trigano alltför länge nu.
