Kanske, men det kommer inte att hända i år. Triganos försäljning steg med 13 procent under de senaste tolv månaderna, rörelseresultatet med 18 procent och nettoresultatet med 21 procent.

Som vi kan se var årgång 2024 en bra årgång, med registreringar som ökade med 10% i Europa och bra fart på både marknaden för förstagångsköpare och marknaden för "förnyelser".

Det bör noteras att Triganos försäljningsutveckling helt och hållet är hänförlig till husbilssegmentet, som står för mer än åtta tiondelar av koncernens försäljning och fortsätter att stödjas av en positiv förändring av omfattningen. Alla koncernens övriga segment, även om de är marginella, har drabbats av kraftiga bakslag.

Lagerfrågan - eller mer exakt överlager inom både distribution och produktion - är fortfarande olöst. Även i år påverkar detta kassaflödet negativt och tvingar koncernen att ta av sin goda kassa för att kunna dela ut pengar till aktieägarna.

Det finns ingen anledning till oro här. Koncernen, som kontrolleras av familjen Feuillet, är anmärkningsvärt välskött och inte mindre anmärkningsvärt välkapitaliserad, och kan lätt absorbera dessa omständigheter, särskilt efter det nya försäljningsrekordet.

Faktum är att ledningen är övertygad om att "normala" lagernivåer kommer att återställas till nästa vår. Minoritetsaktieägarna måste vara på sin vakt på denna punkt, eftersom dessa löften inte är nya.

För arton månader sedan påpekade vi att Trigano, trots ett exceptionellt track record och en anmärkningsvärt väl genomförd förvärvsstrategi, handlades till nedpressade värderingsmultiplar. Detta är fortfarande fallet idag.

Antingen är investerarna försiktiga med en verksamhetssektor som de anser vara radioaktiv eftersom den är alltför exponerad för risken för recession, eller så väntar de på försäkringar i fråga om aktierna, som har hängt över Triganos huvud alltför länge nu.