Skämtet går tillbaka till subprime-eran, då man med förvåning upptäckte att ett antal tyska regionalbanker var fullproppade med ruttna skuldpapper som de med berått mod hade fått sålda till sig av sina nordamerikanska motsvarigheter, utan tvekan alltför glada över att ha hittat så bra motsvarigheter i Europa.
Upprepar historien sig alltid? Kanske inte i så dramatiska proportioner, men det var med viss nyfikenhet som våra analytiker i helgen upptäckte att det tyska försäkringsbolaget Allianz var huvudköpare - en fjärdedel av emissionen - av de senaste konvertibla 0-procentsobligationerna utgivna av MicroStrategy.
Vi har redan diskuterat MicroStrategy-fallet i detalj, särskilt i denna kolumn för några månader sedan med MicroStrategy Incorporated: Good and bad sides of the trade och förra veckan med MicroStrategy, företaget som överträffar Nvidia (sic).
Författaren sätter ner foten och varnar för att affären är ett fullblåst Ponzi-schema. Och det är allt som finns till det. För MicroStrategy, låt oss inte glömma det, skaffar sig fritt kapital och omdirigerar det till en mycket spekulativ tillgång som inte ger någon avkastning, vilket på så sätt artificiellt ökar aktiekursen i processen; samtidigt som huvudarkitekten för denna manöver - MicroStrategys ordförande Michael Saylor - säljer sina aktier i företaget så fort han kan.
Varför skulle han tappa modet? MicroStrategy äger 331.200 bitcoins, eller 31 miljarder dollar i tillgångsvärde till det senaste kryptovalutapriset. Med avdrag för skulden på 4 miljarder dollar uppgår värdet på bolagets eget kapital - som kan smälta bort på några dagar om bitcoin skulle falla - till 27 miljarder dollar, jämfört med det nuvarande börsvärdet på 85 miljarder dollar.
