Nasdaq Composite Index nådde 20.000 för första gången på onsdagen och satte därmed ett utropstecken på ett år då entusiasmen över artificiell intelligens och förväntningarna på sjunkande räntor drev fram ett brinnande rally i teknikaktier.

Det tekniktunga indexet är upp mer än 33% på året, drivet av ett kluster av gigantiska teknikfokuserade företag inklusive Apple, Nvidia, Google-föräldern Alphabet och de senaste veckorna, elbilstillverkaren Tesla. Onsdagens vinster kom efter en amerikansk inflationsrapport som cementerade förväntningarna på en Fed-räntesänkning nästa vecka.

Index stängde på onsdagen på 20.034,89, en uppgång med 1,8% på dagen.

Medan rallyt har belönat investerare som gick stort på tillväxt och teknik, har det också väckt oro över stigande värderingar och dominansen av megacap-aktier, som nu har en allt tyngre vikt i indexet.

"Det finns helt klart en aspekt av en jakt in i slutet av året, där vinnarna ... fortsätter att vinna", säger Cameron Dawson, Chief Investment Officer på NewEdge Wealth. "Frågan är om detta momentum kan hålla i sig till 2025, där ansträngda värderingar, positionering, sentiment och tillväxtförväntningar alla kan innebära höga trösklar att hoppa över för att hålla avkastningen över genomsnittet uppe."

Efter att ha störtdykt i början av 2020 när pandemin fick den globala ekonomiska aktiviteten att stanna av, vände indexet snabbt uppåt när Federal Reserve sänkte räntorna till nära noll och USA släppte loss vågor av finanspolitiska stimulanser för att hjälpa ekonomin.

Indexet föll kraftigt under 2022 och sjönk med 33% när inflationen steg till 40-årshögsta och Fed tvingades genomföra en rad jättelika räntesänkningar. Men de högre räntorna ledde inte till en allmänt förväntad recession, och indexet har stigit med cirka 90% sedan dess, delvis tack vare den ökande entusiasmen över affärspotentialen i AI.

Aktierna i Nvidia, vars chip anses vara branschens guldstandard, är upp mer än 1.100 % från bottennoteringen i oktober 2022.

"AI-berättelsen är fortfarande sann och tilltalar investerare", säger Alex Morris, investeringschef för F / M Investments. "Det här är de bästa aktierna."

Även om Nasdaqs värdering har stigit är den fortfarande långt ifrån de nivåer den nådde under dot-com-bubblan för mer än två decennier sedan.

Indexet handlas idag till cirka 36 gånger vinsten, vilket är den högsta nivån på tre år och långt över det långsiktiga genomsnittet på 27, enligt LSEG Datastream. Det är fortfarande långt under de cirka 70 gånger indexets P/E-tal nådde i mars 2000, vilket ger ett visst mått av tröst för investerare som jämför de två perioderna.

"Nasdaq Comps senaste rally bleknar i jämförelse med upplevelsen i slutet av 90-talet / början av 2000, stiger mer gradvis och ser ännu inte ohållbart ut som ett resultat", sa Jessica Rabe, medgrundare av DataTrek Research, i en anteckning på onsdagen.

Megacap-aktier dominerar alltmer indexet. De 10 största bolagen sett till marknadsvärde står för 59% av Nasdaq, jämfört med 45% 2020. De tre största bolagen sett till vikt är Apple, Microsoft och Nvidia, som står för 11,7%, 10,6% respektive 10,3% av indexet.

Även om deras stigande aktiekurser har lyft Nasdaq, kan den tunga koncentrationen utgöra ett problem för investerare om Big Tech skulle falla i onåd. Under utförsäljningen 2022 föll till exempel aktierna i indexets tungviktare Meta och Tesla med 64 % respektive 65 % för året.

Nasdaq har toppat de andra stora amerikanska aktieindexen i år, drivet av stora vinster i tungt vägda namn som Nvidia, Amazon och Meta Platforms. Det tekniktunga indexets 33% klättring 2024 jämförs med över 27% för S&P 500 och 17% för Dow Jones Industrial Average.

Under det senaste decenniet har Nasdaq ökat med mer än 320%, mot en ökning på 200% för S&P 500 och en ökning på 150% för Dow.