De senare verkar åtminstone gå i rätt riktning, eftersom Enel, kan man säga, inte har haft samma oförskämda framgång - visserligen unik - som ett Iberdrola.

Liksom Iberdrola har det italienska företaget nyligen inlett ett nytt program för investeringar i nät - de berömda "grids", där lönsamheten är blygsam men visibiliteten utmärkt, med den stabiliserande effekten av en ny generation el. Synlighet, med den förväntade stabiliserande effekten på det konsoliderade resultatet för energibolag med mycket diversifierade och ibland volatila affärsportföljer.

För två år sedan var koncernen - som gör hälften av sitt rörelseresultat utanför hemmamarknaden - på randen till kollaps. Den alltför aggressiva expansionen inom förnybar energi satte kassaflödet under press och skulderna ackumulerades på ett farligt sätt i en tid då räntorna steg.

Under ledning av den nye VD:n Flavio Cattaneo, som hade ersatt Francesco Starace, var det brådskande med en strategisk förändring. Cattaneo gjorde inte heller någon hemlighet av att han hade högsta prioritet: att få ordning på verksamheten och samtidigt få balans i räkenskaperna.

Marknaden tog emot denna utveckling med lättnad, om det inte var avyttringarna av tillgångar på 24 miljarder euro som lugnade den. Aktiekursen har återhämtat sig kraftigt från de lägsta nivåerna som nåddes under hösten 2022. Detta tyder på att löftet om en återgång till ett generöst fritt kassaflöde har tagits för vad det är värt av investerarna.

I likhet med många av sina konkurrenter har Enel till stor del dragit sig tillbaka från sin ambition att enbart använda förnybara energikällor för att återgå till en mer balanserad portfölj. Det är nu på ledningsnivå som saker och ting kan förändras, eftersom den italienska regeringens strypgrepp - som fortfarande kontrollerar 23% av kapitalet - ifrågasätts kraftfullt av vissa aktieägare.

I detta sammanhang kan marknadens förtroendevotum vara för tidigt, och Zonebourse analytiker kommer att omvärdera situationen mot bakgrund av koncernens årsresultat. Det är omöjligt att i detta skede inte påpeka att de fem miljarder euro i utdelningar som delades ut under tidigare år finansierades genom avyttring av tillgångar - eller ytterligare skulder, beroende på hur man ser det.